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삼성증권에서 19일 삼성생명(032830)에 대해 "4Q review ？ 변액헤지비용 반영으로 컨센서스 하회 "라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 85,000원을 내놓았다.

삼성증권 장효선, 정민기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 삼성생명(032830)에 대해 "기대치를 하회하는 실적은, 1) 금리 하락에 따른 변액보증준비금 적립 부담 확대로 변액헷지파생 손익이 -2,160억원을 기록하였으며, 2) 연중 지속되었던 투 자부문 비이자성 자산 매각 차익이 부재하는 등 투자영업이익이 예상 대비 저조하였기 때문. 이에 따라 4Q 투자영업이익률은 YoY 130bp 하락한 2.6%를 기록. 손해율은 84.7%를 기록하며 YoY 2.1%p 상승했지만, QoQ로는 3.7%p 하락하며 악화 추세 소폭 둔화. "라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "동사는 4Q 연결 기준 지배순이익 6억원을 기록하며, 컨센서스 559억원을 하회. "라고 밝혔다.

한편 "비우호적인 생보 업황 지속 예상. 다만, 우리는 동사에 대한 BUY 투자의견 및 목표주가 85,000원을 유지하는데, 이는 결국, 동사가 자본력을 기 반으로 운용 패러다임 전환, 해외 진출 등 대안책 모색이 가능한 유일한 생보사이기 때문. 향후 이러한 신성장 동력 확보 계획이 구체화되는 시점에서 Re-rating 가능."라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년2월 110,000원까지 높아졌다가 2019년11월 90,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 85,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 삼성증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 85,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 100,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 85,000원을 제시한 바 있다.

[삼성증권 투자의견 추이]

- 2020.02.19 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2019.11.15 목표가 90,000 투자의견 BUY

- 2019.08.13 목표가 95,000 투자의견 BUY

- 2019.05.16 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2019.02.22 목표가 110,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.19 목표가 85,000 투자의견 BUY 삼성증권

- 2020.02.19 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지) 신한금융투자

- 2020.02.19 목표가 88,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2020.02.19 목표가 86,000 투자의견 BUY(유지) 유안타증권