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[투데이리포트]삼성생명, "경쟁사보다 빠른 투…" 매수(유지)-한화투자증권
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| 한화투자증권에서 30일 삼성생명(032830)에 대해 "경쟁사보다 빠른 투자이익률 개선이 가능한 구조"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 160,000원을 내놓았다. 한화투자증권 성용훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 한차례 레벨업 된 이후 이번에는 직전 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 50.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 한화투자증권에서 삼성생명(032830)에 대해 "동사는 국내 투자 위주의 기존 투자전략을 고수해왔다. 이는 한 동안 동사의 투자이익률을 낮게 만드는 요인이기도 했다. 그러나 미국채 금리 상승과 환헷지 비용 상승으로 경쟁사들에 고민이 생긴 현 시점에서는 이 점이 오히려 동사의 장점으로 작용한다는 판단이다. 아울러 경쟁사 대비 높은 매도가능채권 비중은 향후 금리 상승기에 보다 빠른 투자이익률 제고에 도움을 줄 것"라고 분석했다. 또한 한화투자증권에서 "동사의 1Q18 보장성 APE가 오히려 전년동기 대비 13.7% 증가(전체 신계약APE는 -19.7% YoY)했다. 경쟁사 한화생명의 신계약 APE 지표가 모두 감소(신계약APE -25.1%, 보장성APE -16.4%)한 것과 대비된다. 다만 두자리수 성장에는 어느 정도의 비용이 수반되는 바, 단기적인 이익은 정체로 보는 것이 맞다는 것이 필자의 판단이다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 2018년 별도 당기순이익은 전년 대비 1.6% 증가한 9559억 원을 기록할 것으로 전망한다. 낮은 증익률을 예상하는 근거는 매각익을 포함한 일회성 이익 감소와 판매비, 유지비 상승이 단기적인 이익 정체를 촉발하는 요인으로 작용할 가능성 때문"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 한화투자증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 150,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 160,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 155,200 | 168,000 | 140,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 한화투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 160,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 3.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DB금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 168,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다. |
| <한화투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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