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[투데이리포트]삼성생명, "규제 강화 부담은 …" 매수-메리츠종금증권
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| 메리츠종금증권에서 20일 삼성생명(032830)에 대해 "규제 강화 부담은 있으나 문제 없을 전망"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 130,000원으로 내놓았다. 메리츠종금증권 김고은 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 130,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 메리츠종금증권에서 삼성생명(032830)에 대해 "보장성 위주의 포트폴리오 개선 및 장기채권의 적극적 편입을 통해 변화를 준비하고 있다. 그러나 부채구조상 IFRS 17 및 新지급여력비율 도입에 따른 불확실성이 크다. 변액종신 및 퇴직연금 판매 비중이 높아 단계적인 RBC 규제 강화에 따른 영향이 우려되나 전자 지분 일부 매각을 통해 해소가 가능해 자본 확충 가능성은 제한적"라고 분석했다. 또한 메리츠종금증권에서 "동사의 4Q16 연결 지배순이익은 744억원(-84.7% QoQ, +127.0% YoY)을 시현했다. 삼성증권 염가매수차익 3,700억원을 인식했으나 채권 매각익이 없었고, 부동산 관련 매각손실이 발생해 투자수익률이 3.3%(-0.3%p QoQ, -0.4%p YoY)로 하락했다. 변액보증준비금은 3,723억원 발생했다"라고 밝혔다. 한편 "연결 RBC 및 신용계수 신뢰수준 상향의 영향으로 RBC 비율이 304.4%(-84.0%p QoQ, -31.1%p YoY)까지 하락했다. 향후 단계적으로 적용이 예정되어 있는 부채 최장만기 확대, 공시기준이율 하락, 변액보험 및 퇴직연금 위험액 산출기준 변경 등이 추가적인 RBC 하락을 야기할 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년5월 125,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 130,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(신규) |
| 목표주가 | 133,167 | 144,000 | 125,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 메리츠종금증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 130,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 HMC투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 144,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 125,000원을 제시한 바 있다. |
| <메리츠종금증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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