thinkpool

◇삼테크(시세분석,외인동향,기업분석)

- 투자의견 Buy/ 목표주가 6,700원 제시





- 안정적인 이익 창출이 가능한 프랜차이즈 밸류에 주목




- 사업 모델에 대한 재평가 필요



- 중국 시장 진출을 통하여 성장성 한계에 대한 우려감 해소





[이데일리 공희정기자] 메리츠증권은 12일 삼테크에 대해 안정적 이익 창출이 가능한 프랜차이즈 밸류를 보유하고 있고, 향후 성장성과 사업모델이 유효하다고 판단된다"고 밝혔다. 목표주가 6700원, 투자의견 `매수` 제시했다. 다음은 리포트의 주요 내용. 목표주가를 6,700원으로 제시함. 그동안 단순 유통업체라는 점 때문에 진입장벽이 낮다는 인식으로 적절한 평가를 받지 못하여 왔음. 하지만 안정적 이익 창출이 가능한 프랜차이즈 밸류를 보유하고 있고, 향후 성장성과 사업모델이 유효하다는 인식의 전환이 밸류에이션 멀티플(Valuation multiple) 상향조정으로 이어질 전망이다. 다양한 고객기반, 탁월한 재고 및 매출채권 관리 능력, 빠른 시장 대응력, 높은 진입장벽 등의 프랜차이즈 밸류를 바탕으로 연간 2조원 내외의 국내 반도체/LCD 유통 시장에서 연간 1조원의 매출액과 100억원의 순이익을 꾸준히 달성하고 있음. 반도체/LCD업체들의 효율성을 높여주고, 주문자상표부착생산(OEM)업체들에게는 원활한 부품 공급을 한다는 점에서 관련 공급체상 중요한 역할을 하고있음. 재고와 매출채권에 대한 관리 노하우가 요구되는 등 진입장벽도 높음. 삼테크는 그동안 국내 시장에 국한된 영업환경으로 향후 성장에 대한 한계가 제기되어 왔으나, 홍콩법인이 중국 정보기술(IT)시장 확대에 힘입어 높은 성장세를 보임에 따라 성장성에 대한 우려는 상당부분 해소될 것으로 판단됨. (이선태 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

삼테크 (031330) Samtek Corp. 반도체 및 TFT-LCD 전자부품 전문 유통업체 코스닥 유통

누적매출액	9,172억	자본총계	702억	자산총계	1,887	부채총계	1,185억
누적영업이익	141억	누적순이익	90억	유동부채	1,065억	고정부채	120억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 증가도중 2004년을 고점으로 최근 감소추세에 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2004년 1.4%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.