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반도체/LCD 장비

6개월 목표주가 : 9,000원

주가(2007.12.17) : 5,730원

LCD 수주 모멘텀 시작: 08년 이후 수주 모멘텀은 견조

케이씨텍의 LCD 장비 수주가 가시화되고 있다. 17일 동사는 삼성전자(S-LCD)로부터 장비 281억원을 수주했다고 공시했다. 향후 삼성전자 수주의 잔여분(약 170~200억원)과 LG필립스LCD향 수주분(약 300~500억 추정)도 순차적으로 가시화될 전망이다. 08년 수주 규모는 보수적으로 추정했던 당사 예상치를 상회하는 수준이다.

09년 이후의 LCD 장비 수주 전망도 밝아지고 있다. 삼성전자가 8세대에 이어 10세대 및 11세대 투자로 직행하겠다고 언급하고 있어 08년 이후 점진적으로 감소할 것으로 예상했던 기존 전망대비 긍정적인 흐름으로 변화하고 있다. 이에 케이씨텍의 LCD 장비 매출액 전망을 08년과 09년 각 23%, 56% 상향 조정하였다.

케이씨텍은 최근 반도체 설비투자 지연 우려와 CMP 슬러리 부문의 품질 승인 지연에도 불구하고, LCD 장비 매출의 급증으로 07년을 바닥으로 턴어라운드하는 그림에 큰 변화가 없을 것으로 추정된다. 08년 매출액과 영업이익은 전년대비 58%, 122% 증가한 2,010억원과 290억원, 당기순이익은 85% 성장한 254억원에 이를 전망이다.

현 주가는 과매도 국면, 목표주가 9,000원 유지

최근 케이씨텍의 주가는 반도체 장비 및 재료 부문 실적에 대한 우려감으로 조정을 받고 있다. 현 주가 수준은 08년 기준 PER 6.3배, PBR 1.2배 수준에 불과해 실적에 대한 우려가 과도하게 반영된 수준으로 보인다.

08년 실적에 대한 불확실성이 낮고 08~09년 20% 내외의 ROE가 유지 가능하며, CMP 슬러리 등 큰 폭의 업사이드 포텐셜이 존재한다는 점 등을 고려할 때 현 주가는 매력적인 수준으로 판단된다. 투자의견 매수, 목표주가 9,000원을 유지한다.