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◇경창산업(시세분석,외인동향,기업분석)

- 가격 조정은 매수의 기회를 제공



- 단가인하의 공포에서 벗어날 필요



- 수익성, 현금흐름, 2006년부터 극적 개선



- 투자의견 ‘Buy’ 목표가격 ‘5,800’원 유지





[이데일리 지영한기자] 한양증권은 15일 자동차부품업체인 경창산업의 환경이 우호적이지 않지만 본격적인 실적 턴어라운드와 본질적인 경쟁력 강화에 주목할 필요가 있다고 분석했다. 매수 투자의견과 목표주가 5800원을 유지했다. 보고서 내용은 다음과 같다. 완성차 업체의 수익성 악화, 그로 인한 단가인하 압력이 주요 하락 요인. 부분적으로는 시장 Risk 확대, 대주주 지분의 장내 매각(Block Deal)도 투자심리를 위축시킴. 주가 하락 요인이 기업의 내재요인이 아닌 다분히 심리적 요인에 의해 움직임. 내재가치에 대한 신뢰가 필요한 시점. 향후 변화될 기업가치에 근거할 때 싼 가격에 좋은 주식을 살 수 있는 기회를 제공 인하 폭이 극단적이거나 무차별적이 될 가능성은 낮다고 판단됨. 업체마다 처한 환경이 틀리고, 업계 내의 반발이나 공정거래법 상의 문제를 유발할 수 있기 때문. 따라서 단가인하라는 공포에서 벗어나 선별적으로 대응할 필요 있음. 경창산업은 공격적인 투자로 인해 영업이익이 거의 BEP 수준인데다, 변속기 부품을 국산화하면서 독점적 지위를 확보했음. 또한 신차 적용 비중이 커서 단가인하의 영향권에서 다소 벗어나 있음. 2005년에 출시된 신차의 연간 실적 반영, 특히 2006년에 공급되는 Item은 공급단가가 상당히 높은 Item임. 한편, EBITDA는 증가하지만 투자규모는 점진적으로 감소하여 올해에는 FCF(Free cash flow) 플러스 전환 가능. 환경이 그리 우호적이지 않지만 본격적인 턴어라운드와 기업의 본질적 경쟁력이 강화되는데 주목. 지난 리포트의 Valuation을 그대로 유지하며 투자의견 ‘Buy’와 목표가격 ‘5,800’을 제시함. (신건식 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

경창산업 (024910) Kyung Chang Ind. 자동차용 케이블 및 클러치기어류 부품 전문업체 코스닥 운수장비

누적매출액	1,094억	자본총계	300억	자산총계	926	부채총계	626억
누적영업이익	4억	누적순이익	11억	유동부채	325억	고정부채	300억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 11.7%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 일시 증가 후 최근 0.4%로 최저를 기록하고 있습니다. 수익성 악화요인이 기업 내부의 구조적인 문제인지 업황이 좋지 않아서 그런 것인지 분석해 볼 필요가 있습니다.