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◇케이피에프(시세분석,외인동향,기업분석)

- 충주신공장이전에 따른 통합효과 기대



- 자동차부품 비중확대에 따른 Product Mix개선 기대



- 매출액 18.9%(연평균성장률), 영업이익 31.0%(연평균성장률) 전망



- 투자의견 매수, 목표주가 8,000원 제시



- 유휴부동산 가치는 안정적인 주가의 버팀목 되어줄 듯

(강상민·최영철 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 동양종금증권은 26일 케이피에프의 유휴부동산 가치가 안정적인 주가의 버팀목이될 것이라고 분석했다. 케이피에프(구 한국볼트)는 43년 업력의 국내 패스너(Fastenner) 업계의 선두 주자이다. 동양종금증권은 또 충주신공장 이전에 따른 통합효과와 자동차부품 비중확대에 따른 제품믹스 개선 등도 기대된다고 덧붙였다. 보고서 내용은 다음과 같다. 시화/안산 2공장 체제에서 충주신공장으로 증설/이전했다. 생산능력 1,000억원의 한계에서 궁극적으로는 2,000억원까지 확대, 통합이전으로 비효율성 개선으로 원가절감도 기대된다. 또한, 수익성 높은 자동차 열간단조 부품으로 회사의 제품믹스(Product Mix)가 개선될 전망이다. 자동차 부품의 수익성은 기타 제품에 비해 두배이다. 2004년 자동차 부품 비중은 20%에서 2008년에는 50% 수준까지 확대될 전망이다. 이에 따라, 매출액은 2006년 1,080억원( 10.2% 전년비), 2008년 1,528억원( 18.9% 연평균성장률), 영업이익은 2006년 89억원( 27.8% 전년비), 2008년 153억원( 31.0% 연평균성장률) 전망. 당기순이익도 2006년 107억원, 2008년 125억원으로, EPS도 2006년 1,036원에서 2008년 1,169원으로 연평균 6.2%증가할 듯 하다. 투자의견 매수(Buy), 목표주가 8,000원을 제시한다. 목표주가 8,000원은 2006년 EPS 기준 P/E 7.8배를 부여한 것이다. 이는 EPS성장율을 반영한 동양증권 평균 P/E 9.3배와 자동차 업체들의 2006년 평균 P/E 6.2배를 동일한 가중치로 반영한 것이다. 현주가 5,200원(2006년 P/E 5.0배)대비 대비 50%이상 상승여력을 보유하고 있다. 한편. 케이피에프가 보유한 부동산 가치는 추가적인 긍정적 포인트이다. 유휴부동산은 총 290억원, 장부가는 90억원. 부동산 평가액이 시가총액의 50%를 상회한다. 이미 순차입금이 순현금구조라는 점이다. 유휴부동산이기 때문에 유동화가 쉽다는 점이다. 현주가는 PBR 0.9배라는 점을 고려하면, 추가적인 매력으로 충분하다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

케이피에프 (024880) KPF 패스너 전문업체 코스닥 철강금속

누적매출액	937억	자본총계	580억	자산총계	1,046	부채총계	465억
누적영업이익	42억	누적순이익	83억	유동부채	407억	고정부채	58억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 증가도중 2005년을 고점으로 최근 감소추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 일시 증가 후 최근 4.5%로 최저를 기록하고 있습니다. 수익성 악화요인이 기업 내부의 구조적인 문제인지 업황이 좋지 않아서 그런 것인지 분석해 볼 필요가 있습니다.