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동부증권과 HMC증권이 최근에 내놓은 분석보고서를 보면 기업은행에 대해서 서로 다른 의견을 제시하고 있다. 각각 HOLD(하향)와 매수를 제시하고 있는데 각 투자의견에 대한 근거와 향후 전망에 대해 관심을 가져볼 필요가 있다.

동부증권은 "배당수익률 4.0%선인 13,750원으로 하향 조정"이라며 목표주가를 하향하며 투자의견을 HOLD(하향)로 하향했다. 반면 HMC증권은 "향후 이자순이익의 증가세 전환여부가 주가의 핵심"이라는 설명과 함께 기존의 목표주가와 투자의견 매수를 그대로 유지했다.

내용을 보면 동부증권은 기업은행(024110)에 대해 "은행측에서는 4Q12 NIM이 추가적으로 하락하기는 하겠지만 바닥을 형성하고, 13년에는 소폭 개선시키겠다는 의지를 피력했다. 대부분 은행들이 내년 2분기 정도까지 NIM의 추가 하락을 전망하고 있으므로 기업은행측 전망도 일단은 ‘의지표명’차원에서 바라볼 필요가 있다"라고 전망했지만, HMC증권은 "3Q12 부진한 실적은 일회성 비용이 발생한 영향이 컸지만 4Q12에 추가로 부실여신 상매각을 실시하고 퇴직급여충당금을 적립할 경우 3Q12에 발생하였던 일회성 비용과 유사한 수준의 추가적인 비용이 발생할 가능성이 있다"라는 것을 강조했다

기업은행에 대해서 동부증권은 대부분 매수의견을 냈고, HMC증권은 다양한 의견을 제시했다. 실제로 주가의 움직임은 각 증권사의 투자의견과 높은 상관성을 나타내지 않았다. 이는 증권사가 투자의견을 제시했을 때, 주가가 반드시 투자의견을 따라서 움직이는 것은 아니라는 것을 의미한다.