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대손비용 사이클이 회복되는 현 시점에서의 IFRS 도입으로 은행업종의 실적 가시성이 향상되고
실적이 개선되면서 은행주의 체력이 향상되는 계기가 될 것으로 판단

 주가에 반영되지 않은 IFRS 도입 효과에 주목

1) 2010년 재무제표를 IFRS 기준으로 변환하면 SH은행업 유니버스의 총순이익과 총자본
(신종자본증권 제외)은 각각 12.3%, 5.2% 증가

2) 2010년말 기준 trailing P/B는 현재 시장이 알고있는 0.97배가 아닌 0.86배로 보다 매력적

3) 자산과 자본항목의 변화는 일회성이지만 대손충당금 전입비용 감소로 인한 당기순익
증가효과는 2013년까지 이어질 전망

 1분기 실적 써프라이즈 + 알파 효과 – K-GAAP 적용 시 SH은행업 유니버스 1분기 순이익
52% QoQ 증가 기대하며, 시장의 기대치는 K-GAAP 기준으로 IFRS 효과를 미반영했을 가능성
높음

 Top picks: KB금융, 기업은행, 하나금융. 모두 1분기 호실적을 발표할 것으로 예상되며 각각
물량부담 완화, 대손비용 큰 폭 감소, 외환은행 연결재무제표 포함시 re-rating이 기대됨