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◆ Report briefing

상대적인 순이자마진 방어를 보여줄 필요

KB증권에서 기업은행(024110)에 대해 "-3Q19 예상 순이익은 4,826억원 (-7.2% YoY)으로 컨센서스를 8.4% 하회할 전망 -향후 견조한 순이자마진 관리 및 배당성향 상승이 이어질 경우 투자의견 재검토 예정: 조달측면에서 중금채 발행 방식 (시장조달, 창구조달)과 비중 변경을 통해 순이자마진 관리에 긍정적인 면이 있는 반면, 중소기업대출 중심의 대출은 향후 경기 둔화 시 성장성과 대손비용률 관리에 부정적일 수 있다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "목표주가를 하향하는 주된 근거는 1) 시장금리 하락 등을 감안해 지속가능 자기자본이익률 (ROE)을 4.2%에서 4%로 하향 적용하고, 2) 2020년 지배주주 순이익을 2.5% 하향 조정한 점을 반영했다. 다만, 기업은행의 현 주가는 2019년 말 기준 주당순자산 대비 0.36배에 불과하고 업종 내 최고 수준의 높은 배당수익률 (2019년 및 2020년 예상 시가배당수익률 각각 5.6%, 6.0%)을 보유하고 있어 주가의 하방경직성을 제공할 전망"라고 밝혔다.