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[투데이리포트]기업은행, "중소기업대출의 경쟁…" HOLD(하향)-KB증권
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| KB증권에서 10일 기업은행(024110)에 대해 "중소기업대출의 경쟁 심화 우려를 선제적으로 고려할 시기 "라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 17,500원을 내놓았다. KB증권 유승창, 이남석, 이수경 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing KB증권에서 기업은행(024110)에 대해 " 목표주가는 순자산가치법을 이용해 산정했다. 기업은행의 목표주가를 하향 조정하는 주된 근거는 1) 경기 전망 등을 감안해 지속가능 자기자본이익률 (ROE)을 기존의 7.6%에서 7.0%로 하향 조정하고, 2) 가계대출에서의 성장성 둔화가 이어지는 가운데 중소기업대출에서의 경쟁심화가 2019년에 본격적으로 진행될 가능성이 높을 것으로 전망하기 때문이다"라고 분석했다. 또한 KB증권에서 "기업은행은 자금조달과 대출 구성측면에서 시중은행과 차별화되는 수익모델을 가지고 있다. 2018년 6월 말 기준 중금채 발행이 전체 예금의 49.3%, 중소기업대출이 전체 대출의 78.8%를 차지하고 있다. 중금채 발행 방식(시장조달, 창구조달)과 비중 변경을 통해 순이자마진 관리에 긍정적인 면이 있는 반면, 중소기업대출 중심의 대출은 향후 경기 둔화 시 성장성과 대손비용률 관리에 부정적일 수 있다"라고 밝혔다. 한편 "기업은행의 3Q18 지배주주 순이익은 4,331억원 (-3.7% YoY, +2.7% QoQ)으로 컨센서스 (4,760억원)를 하회하는 실적을 기록할 전망이다. 순이자마진이 전분기와 유사한 수준을 기록한 가운데 견조한 대출 증가세가 이어지면서 이자이익이 전분기와 유사한 1조 4,082억원 (+4.1% YoY, +0.5% QoQ)이 예상된다. 금융시장 부진으로 인해 수수료 및 트레이딩 관련 이익은 전분기대비 소폭 감소할 전망이다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 20,000원이 고점으로, 반대로 19,500원이 저점으로 제시된 이후 이번에 17,500수준으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY(MAINTAIN) | HOLD(하향) |
| 목표주가 | 20,853 | 23,000 | 17,500 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 17,500원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 23,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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