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시세분석 외인동향 기업분석



◇디씨엠(시세분석,외인동향,기업분석)

- 라미네이팅 컬러강판 전문 생산업체






- 2005년 매출액은 전년대비 20.2% 증가, 영업이익은 6.9% 감소 수익개선 견인 전망



- 2006년 매출액은 전년대비 14.4% 증가, 영업이익은 17.8% 증가 전망 수익개선 견인 전망







- 자산가치 측면에서도 우량, 현금성 자산만 시가총액의 65% 수준







- 안정적인 재무구조, 높은 배당수익률





- 투자의견 매수,목표주가 4,400원





- 주식 유동성 부족 등은 약점 요인으로 작용





[이데일리 공희정기자] 한국투자증권은 23일 디씨엠(,,)에 대해 현 주가는 실적 호전폭을 반영하지 못하고 크게 저평가되어 있다고 밝혔다. 목표주가는 4400원, 투자의견은 `매수` 유지. 다음은 리포트 주요 내용이다. 디씨엠은 1972년 설립되어 1999년 8월 유가증권 시장에 상장된 라미네이팅 컬러강판 제조업체로 PVC/PET필름 계통의 라미네이팅 컬러강판과 강판, 건축자재, 아크릴판 등의 보호용으로 사용되는 산업용 보호필름을 생산하고 있다. 2005년 기준 제품별 매출비중은 PVC 강판 55.1%, 페트(PET) 강판 32.9% 등 라미네이트 컬러강판 88%, 산업용 보호필름 8.7%이며 수출은 전체 매출의39.2%를 차지하고 있다. 2005년 매출액은 전년대비 17.7% 증가한 564.0억원, 영업이익은 46.0억원(-6.9%), 순이익은 54.9억원( 12.7%)을 기록하였다. 내수에서의 정체에도 불구하고 해외수출이 성장을 견인하였다. 그러나 매출원가율이 04년 82.92%에서 05년 85.57%로 증가하면서 영업이익은 04년 대비 감소하였다. 금년 매출액은 전년대비 14.4% 증가한 645억원, 영업이익은 54.2억원( 17.8%), 순이익은 56.4억원( 2.7%)으로 추정된다. 코일강판 등의 원자재가 하락에도 불구하고 해외 수출을 중심으로 판매수량이 증가하면서 매출액 증가를 견인할 전망이다. 영업이익은 환율하락이 부정적인 영향을 미칠 것으로 전망되나 매출확대에 따른 고정비 절감 및 상대적으로 마진이 좋은 PET강판 및 보호필름의 매출증가로 이익률이 개선될 전망이다. 그러나 순이익은 환율하락 영향으로 전년대비 소폭 증가할 것으로 추정된다. 자산가치 측면에서도 뛰어나다. 2006년 3월말 현재 현금성 자산 227억원, 장기투자증권 98.6억원, 토지 73억원(장부가), 장기선급금 69.7억원(Centum City 토지 분양분) 등 이들 합계인 468억원은 시가총액인 351억원을 상회하고 있다. 또한 부산시에서 추진하고 있는 해운대 백스코(BEXCO) 부근의 센튬 시티(Centum City) 조성에 토지 1,250평을 84억원에 분양받았다. 6개월 단위로 분할 납부하고 있으며 현재 70억원(현재 장기선급금 계정)을 기 납부한 상황으로 내년 8월이면 납입이 완료될 예정이다. 풍부한 보유자금을 활용하여 개발을 추진 중에 있어 향후 기업가치는 현 수준보다 한단계 레벨업될 수 있을 것으로 판단된다. 2006년 3월말 현재 차입금은 전혀 없는 가운데 현금성 자산으로 227억원을 보유하고 있으며, 부채비율 11.7%, 유보율 997% 등 우량한 재무구조를 보유하고 있다. 또한 배당은 작년에 주당 120원을 실시했으며, 올해도 작년 수준의 배당은 가능할 것으로 전망된다. 현 주가를 기준으로 할 때 배당수익률은 4%로 배당투자로도 유망한 것으로 판단된다. 디씨엠에 대해 투자의견 매수와 목표주가 4,400원을 제시한다. 이는 올해 예상 주가수익비율(PER) 8배 수준이며, 현 주가는 올해 및 내년 예상 PER 5.4배와 4.9배 수준에서 거래되고 있다. 우량한 자산가치, 안정적인 재무구조, 높은 배당수익률이 기대되는 가운데 실적이 호전되고 있음에도 불구하고 현 주가는 실적 호전폭을 반영하지 못하고 크게 저평가되어 있는 것으로 판단된다. 다만 주식 유동성 부족 등은 주가흐름에 약점으로 작용하고 있다. 현재 지분구성은 정연택 33.1% 등 최대주주 및 특수관계인 46.9%, 자사주 13.8%, 기관 및 외국인 보유8% 등으로 유통물량은 30% 수준에 불과한 상황이다. (박정근 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

디씨엠 (024090) DCM Corp. 라미네이팅 강판 제조업체 거래소 철강금속

누적매출액	583억	자본총계	607억	자산총계	678	부채총계	71억
누적영업이익	55억	누적순이익	58억	유동부채	64억	고정부채	6억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 3.4%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 지속 감소하다가 2005년 8.2%를 저점으로 다시 증가하는 모습입니다. 수익성의 호전이 일시적인지 지속적으로 가능한 지 분석해 볼 필요가 있습니다.