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2005.11.04 (매일경재)

◆ 수익창출 가시화 여부 먼저 고려해야

＝줄기세포 전문가들은 2007년께 성체 줄기세포 치료제 허가가 가능할 것으로 전망하면서 줄기세포 산업이 앞으로 10 년 동안 연평균 18.5%의 고도 성장을 지속하고, 치료건수도 2007년까지 매년 2 0%씩 증가할 것으로 내다보고 있다.

그러나 줄기세포 치료제가 수익으로 연결되기까지는 적어도 2~3년 시간이 걸린 다는 점에서 일반적인 기업가치 평가기준을 적용해 옥석을 가려내기 어렵다는 것이 난점이다.

황상연 미래에셋증권 연구원은 이날 보고를 통해 바이오업체 투자대상 선택 기 준으로 네 가지 요소를 제시했다.

△현재 기술이나 보유한 치료약 등으로 확실하게 공략할 수 있는 시장이 있는 지 여부 △경쟁기업과 비교해 진입장벽이 높고 차별화 요소가 있는지 여부 △ 수익 모델의 단기 가시화 여부 △상업화가 가능한 파이프라인과 이를 유지할 수 있는 플랫폼 기술의 보유 여부 등이 바로 그것.

◆ 상업화 진전 '메디포스트', R&D비중 '세원E&T' 선두

＝보건산업진흥원의 최 근 보고서에 따르면 현재 국내에서 진행중인 성체줄기세포 임상시험은 모두 11 0건이며 메디포스트, 파미셀, 세원E&T(셀론텍) 경우는 상업화 임상시험을 진행 중이다.

이 중 상업화 진전도가 가장 높은 것으로 평가받고 있는 메디포스트 주가는 지 난 8월 상장 직후 최고가 8만원대까지 치솟았으나 이후 줄기세포주 인기가 시 들해지면서 4만원으로 하락한 후 횡보를 거듭하고 있다.

메디포스트가 개발중인 뇌졸중치료제 뉴로스템은 탐색연구단계, 심근재생용 하 트스템은 동물실험을 완료한 상태다.

또 조혈모세포 생착 유도용 제대혈 줄기세포치료제 프로모스템은 전임상 단계 다.

보건산업 진흥원 집계 결과 세포치료제 관련 6개 기업  메디포스트, (세원E&T)셀론텍, 이 노셀, 라이프코드, 히스토스템, 바이넥스 의 지난해 총매출액은 총 604억원으 로 아직까지 줄기세포 관련 제품 매출은 없는 것으로 집계됐다.

또 6개 기업 중 지난해 흑자를 기록한 기업은 코스닥기업인 메디포스트와 바이 넥스, 비상장업체인 히스토스템 등 3사였다.

연구개발비 비중은 세원E&T(23.3%) 히스토스템(14%) 메디포스트(13.5%) 등의 순으로 높았다.