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시세분석 외인동향 기업분석



◇웅진코웨이(시세분석,외인동향,기업분석)

- 태양광 사업 진출 영향 미미




- 양호한 렌탈 및 멤버쉽 회원수 증가 예상



- 3분기 영업이익률 전분기 대비 0.8% 증가 예상







[이데일리 공희정기자] 현대증권은 2일 웅진코웨이(,,)에 대해 "태양광 사업진출 영향은 미미하지만 3분기 영업이익률 회복이 예상된다"며 " 특히 4분기의 경우 예상 영업이익률이 12.6%로 어닝스 서프라이즈가 예상된다"고 밝혔다. 목표주가 2만9500원, 투자의견 `매수` 유지. 보고서 내용은 다음과 같다. 웅진코웨이는 9월 29일 신규사업으로 태양광 사업에 진출하기로 공시하였다. 10월말 미국 선파워사(태양전지 제조사)와 합작법인 웅진에너지를 설립할 예정이다. 출자 금액은 64억원(초기 자본금 80억원 중80%)으로 자기자본의 1.5%로 미미한 수준으로 판단된다. 웅진에너지는 지분율 60%로 웅진코웨이의 자회사로 편입될 예정으로 2007년은 초기투자로 적자가 예상되며 2008년부터 흑자가 가능할 것이다. 예상 매출액은 2007년 70억원, 2008년 500억원으로 동사의 지분법손익에 미치는 영향은 미미하다. 3분기 총 가입자(렌탈 및 멤버쉽 회원수) 숫자는 전분기 대비 3.1% 증가한 420만명, 렌탈회원수는 전분기 대비 2.4% 증가한 352만명, 멤버쉽회원수는 7.0% 증가한 68만명으로 추정된다. 8월부터 신규회원의 렌탈료를 5%, 기존 및 신규회원의 멤버쉽료를 30% 인상한 바 있으며 이에 대한 해지율 영향은 미미할 것으로 예상된다. 그 이유는 렌탈의 경우 인상폭이 적고 멤버쉽의 경우 기존 고객의 90% 이상이 상대적으로 월 요금이 비싼 정수기 회원으로 가격인상에도 불구하고 가격 메리트가 큰 상태로 당장 해지할 가능성이 낮기 때문이다. 3분기 영업이익률은 전분기 보다 0.8%를 증가한 9.0%가 예상된다. 영업이익률 회복 추세는 2006년 4분기에도 지속될 것으로 예상된다. 특히 4분기의 경우 예상 영업이익률이 12.6%로 어닝스 서프라이즈가 예상된다. 그 이유는 상반기 순증 가입자의 이익 기여도 증가, 렌탈 및 멤버쉽 요금 인상에 따른 영향, 매출액의 5%를 차지하는 리빙사업부문의 구조조정 때문이다. 최근 1개월 주가는 KOSPI 대비 2.0% 초과상승하였다. 향후 주가는 높은 시장점유율, 탄탄한 비즈니스 모델, 분기별 영업이익률의 회복, 렌탈 및 멤버쉽요금 상향조정을 통한 중장기 성장모멘텀 확보를 감안할 때 주가의 상승세 유지가 예상된다. 투자의견 BUY와 적정주가 2만9500원을 유지한다. (김태형 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

웅진코웨이 (021240) Woong Jin Coway 정수기 및 가정용기기 등의 제조 및 판매업체 거래소 기계

누적매출액	10,826억	자본총계	3,891억	자산총계	8,888	부채총계	4,997억
누적영업이익	993억	누적순이익	587억	유동부채	4,829억	고정부채	167억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 늘어나 최근에는 결산 대비 7.4% 증가하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 지속적으로 줄어 최근에는 9.2%를 기록하고 있습니다. 수익성이 악화되는 원인을 찾아야 합니다.