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[투데이리포트]웅진코웨이, "하반기부터 시작될 ..."BUY_삼성
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| 삼성증권은 14일 웅진코웨이(021240)에 대해 "하반기부터 시작될 이익모멘텀"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 46,000원으로 내놓았다. 삼성증권 신정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 46,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권은 웅진코웨이(021240)에 대해 "회사의 핵심 사업인 렌탈, 일시불에서 계정순증이 크게 증가하고 있어 향후에도 꾸준한 이익창출의 기반을 형성하고 있으며, 국내 화장품 사업의 코디와의 시너지로 인한 추가 성장 여력과, 예상을 상회할 중국 자회사의 실적을 고려하면 프리미엄은 100%까지 확대될 수 있다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "올해 분기별 이익률은 1분기를 저점으로 꾸준하게 개선될 것으로 예상되는데, 이는 작년 4분기와 올 1분기 큰 폭의 계정순증으로 인한 영업이익 증가 효과가 약 10개월이 지난 후인 올해 3분기부터 나타날 것이며, 올해 국내 화장품 관련 비용집행은 상반기에 집중되고, 작년 하반기 국내 화장품 신규진출과 중국 자회사의 slowdown으로 인한 기저 효과가 있기 때문"라고 밝혔다. 한편 "1분기에는 큰 폭의 계정순증과 화장품부문 영업손실 60억원으로 인해 영업이익은 전년동기대비 8% 감소한 545억원이 예상되며, 영업이익률은 13.6%로 전년동기대비 2.4%p 하락할 것"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/1Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 13144 | 14119.2 | 17040 | +20.69 | 4000 | -0.8 |
| 영업이익 | 1901.5 | 2042.6 | 2440 | +19.46 | 550 | +2.37 |
| 순이익 | 1290.6 | 1532.8 | 1890 | +23.3 | 410 | -3.87 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2010년3월 42,000원이 저점으로 제시된 이후 2010년10월 49,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 46,000원으로 다소 하향조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액이 소폭이나마 계속 늘었고 그동안 증시가 상승했음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 시장의 상승률보다 보수적이어서 이는 시황과 기업의 성장성을 크게 반영되지 않는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | BUY | BUY |
| 목표주가 | 49,000 | 56,000 | 44,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 46,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 56,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 44,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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