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부국증권은 25일 웅진코웨이에 대해 이익 성장이 당분간 지속될 것이라며 투자의견 '매수', 목표가 4만원을 신규제시했다.

김성훈 애널리스트는 "웅진코웨이개발과의 합병으로 원가절감 효과가 나타나고 있으며 단가인상으로 수익성 개선이 예상되는 만큼 이익 모멘텀이 유효하다"고 분석했다.

또한 배당성향을 50% 수준으로 유지하는 주주친화정책과 유통주식수가 10% 내외에 불과하다는 점도 주가에는 긍정적이라는 평가다.

김 애널리스트는 "웅진코웨이가 산업사이클 상 빠른 성장기는 지났다는 평가를 받고 있으나 이마트 등 시판 사업과 방판 강화를 통한 가구당 중복 구매 확대, 음식물처리기 등 신제품 출시, 해외사업 강화 등이 기대된다"고 말했다.

그는 또한 현재 밸류에이션 프리미엄을 받고 있는 것에 대해서는 ▲주요 품목인 정수기·공기청정기·비데 등에서 시장점유율 1위를 기록하고 있다는 점 ▲합병효과와 단가인상효과로 이익률이 상승하고 있다는 점 ▲수익모델 상 현금회수기간과 BEP 도래기간이 짧다는 점 ▲매출의 85% 이상이 가입자 기반의 렌탈사업으로 현금흐름 및 이익에 대한 예측가능성이 높다는 점이 그 이유라고 설명했다.

김기훈 기자 core81@asiaeconomy.co.kr
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