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삼성증권은 20일 아시아나항공(020560)에 대해 "구조조정 관련 불확실성에 가려진 영업실적"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 4,100원으로 내놓았다. 삼성증권 박은경, 진혜인 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 4,100원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 6.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





삼성증권은 아시아나항공(020560)에 대해 "여객부분 부진에도 불구 영업레버리지 효과가 높은 화물부문 매출이 호조를 보이며 영업이익은 흑자전환한 204억원을 달성할 전망인데 이는 여객 실적 부진에 대한 우려로 적자가 지속될 것으로 전망하였던 당사 기존 전망치를 상회하는 것"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "향후 구조조정을 위한 자산매각 등 과정에 불확실성이 높고, 자산매각 가격, 시기 등이 주가에 큰 영향을 미치며 주가 변동성을 높일 것으로 보여 동사에 대한 HOLD 투자의견을 유지한다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 2010년 영업이익, 세전이익 전망치를 기존 추정치 대비 각각 39%, 131% 상향 조정한다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	36504.9	42614.6	38400	-9.89	10430	+1.64
영업이익	1716.1	-526.8	-2580	적자지속	200	흑자전환
순이익	1062.6	-2271.7	-2260	적자지속	-100	적자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2009년8월 5,000원까지 높아졌다가 2009년3월 3,900원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 4,100원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 매출 규모는 소폭 감소하였고 동사에 대한 투자의견은 큰 변동이 없는데, 이는 그동안 장기적인 침체흐름을 보였던 시황요인을 벗어날만한 뚜렷한 기업내부의 모멘텀이 없었기 때문인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD
목표주가	4,820	5,300	4,100

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 4,100원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 5,300원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20100120 HOLD 4,100 20091116 HOLD(H) 4,100 20091016 HOLD(H) 5,000 20090814 HOLD(H) 5,000 20090629 HOLD(H) 4,500		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20100120 삼성 HOLD 4,100 20100107 현대 매수(유지) 4,500 20091207 NH 매수(유지) 5,200 20091207 대우 매수(유지) 5,200

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.