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삼성증권은 16일 아시아나항공(020560)에 대해 "신종플루 영향으로 영업적자 지속"라며 투자의견을 'HOLD(H)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 4,100원으로 내놓았다. 삼성증권 박은경, 진혜인 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(H)'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 4,100원은 직전에 발표된 목표가 5,000원 대비 -18% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 12%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





삼성증권은 아시아나항공(020560)에 대해 "신종플루에 취약한 이익구조에 따른 단기 이익 불확실성과 그룹 구조조정 과정에서의 자산 매각 결과에 따라 재무구조와 이익이 크게 변하여 기업가치 불확실성이 높아 아직은 투자하기에 시기상조라는 판단이다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "동사의 3분기 매출액은 1조262억원으로 12.3%y-y 하락하였고 영업손실은 289억원으로, 비록 2분기의 1,295억원 적자에서 낙폭을 줄이긴 하였으나, 흑자 전환하는데는 실패했다"라고 밝혔다. 한편 "지난 2년간 억눌려왔던 여객 수요는 원화강세, 내수회복, 규제완화 (오픈스카이, 미국 VWP 등)로 2010년부터 기존의 구조적 성장추세로 회귀할 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	36504.9	42614.6	37850	-11.18	9870	-3.82
영업이익	1716.1	-526.8	-3100	적자지속	-310	적자지속
순이익	1062.6	-2271.7	-2670	적자지속	-530	적자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2009년8월 5,000원까지 높아졌다가 2009년3월 3,900원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 4,100원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 매출 규모가 소폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	MARKETPERFORM
목표주가	4,808	5,300	4,100

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD(H)'의견 및 목표주가 4,100원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 5,300원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20091116 HOLD(H) 4,100 20091016 HOLD(H) 5,000 20090814 HOLD(H) 5,000 20090629 HOLD(H) 4,500 20090518 HOLD(H) 4,500		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20091116 삼성 HOLD(H) 4,100 20091116 메리츠 매수(유지) 5,300 20091116 키움 매수(유지) 5,100 20091116 NH 매수(유지) 5,200

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.