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삼성증권은 18일 아시아나항공(020560)에 대해 "예상대로 부진했던 1분기 실적"라며 투자의견을 'HOLD(H)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 4,500원으로 내놓았다. 삼성증권 박은경, 진혜인 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(H)'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 4,500원은 직전에 발표된 목표가 3,900원 대비 15.4% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 5.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





삼성증권은 아시아나항공(020560)에 대해 "국제여객수요는 (RPK기준) 4.8%y-y 감소하며 4분기의 -1.7%y-y보다도 낙폭을 확대하였고, 이에 따라 달러기준 yield는 25%y-y 하락했으며, 화물수요도 (FTK기준) 18.4%y-y 감소하며 달러기준 yield -34.6%yy 기록했다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "환율이 아직 안정을 찾았다고 확신하기 어려워 내수 수요 의존도가 높은 동사의 이익 불확실성이 여전하고, 계열사 리스크도 완전히 사라졌다고 보기 어렵다"라고 밝혔다. 한편 "당사는 하반기 내국인의 해외여행 수요 개선을 전망하는데, 이경우 단거리 여행지 노선에 강점을 가진 동사의 수혜가 예상된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	36504.9	42614.6	42720	+0.25	10250	+11.06
영업이익	1716.1	-526.8	860	흑자전환	60	흑자전환
순이익	1062.6	-2271.7	-860	적자지속	130	흑자전환

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2008년9월 5,200원까지 높아졌다가 3,900원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 4,500원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 매출 규모가 대폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	4,889	5,700	4,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD(H)'의견 및 목표주가 4,500원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 우리증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 5,700원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 4,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090518 HOLD(H) 4,500 20090428 HOLD(H) 3,900 20090311 HOLD(H) 3,900 20090206 HOLD(H) 4,700 20081006 HOLD(H) 4,400		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090518 삼성 HOLD(H) 4,500 20090515 대우 매수(유지) 5,200 20090515 키움 매수(유지) 5,100 20090515 푸르덴셜 MARKETPERFORM 4,900

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.