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삼성증권은 11일 아시아나항공(020560)에 대해 "1,000억원 신주인수권부 사채 발행으로 목표주가 하향조정"라며 투자의견을 'HOLD(H)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 3,900원으로 내놓았다. 삼성증권 박은경, 진혜인 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(H)'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 3,900원은 직전에 발표된 목표가 4,700원 대비 -17% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





삼성증권은 아시아나항공(020560)에 대해 "동사의 주주가치가 2012년 이전에 주당 5,000원을 상회하며 주식으로 전환될 가능성이 높아 보이는데, 이 경우 자금조달 비용이 기존 차입 조달비용의 7%보다 높은 14.3%에 이르며 주당가치를 14% 하락시킬 것으로 예상된다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "동사가 BW를 발행하게 된 이유는 항공수요 회복이 적어도 상반기 중엔 개선되기 어려워 보여 유동성 확보 요구가 증가하는 가운데, 지분 매각 작업이 지연되고, 신용등급이 'BBB'인 상황에서 사채 발행 자체가 쉽지 않았기 때문으로 보인다"라고 밝혔다. 한편 "최근 BW 외에 사채 500억원, 엔화 ABS 약 1,500억원 (40% 기 조달, 60% 추가 조달 전망) 등으로 유동성은 확보하였으나 궁극적으로 위에 언급한 지분 매각이나 영업환경의 급격한 호전 없이는 이자비용이 계속 실적에 부담으로 작용할 것으로 보인다"라고 전망했다.
◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년3월 8,600원까지 높아졌다가 2008년10월 4,400원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 3,900원으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	MARKETPERFORM(하향)
목표주가	4,920	5,700	3,900

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD(H)'의견 및 목표주가 3,900원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 20.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동양증권은 투자의견 'BUY(M)'에 목표주가 5,700원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090311 HOLD(H) 3,900 20090206 HOLD(H) 4,700 20081006 HOLD(H) 4,400 20080912 HOLD(H) 5,200 20080902 HOLD(H) 5,200		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090311 삼성 HOLD(H) 3,900 20090310 메리츠 HOLD 4,000 20090303 우리 매수(유지) 5,700 20090220 미래에셋 HOLD(유지) 4,200

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.