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◇한섬(시세분석,외인동향,기업분석)

-3분기 매출, 전년동기대비 소폭 감소한 것으로 추정됨







◇FnC코오롱(시세분석,외인동향,기업분석)

-소비패턴의 변화가 양호한 실적을 견인







◇베이직하우스(시세분석,외인동향,기업분석)

-3분기 매출 감소 현상은 일시적일 전망







(유정현 이현경 애널리스트)



[이데일리 손희동기자] 의류업종이 3분기엔 실적부진을 겪었지만 4분기 들어서는 도약의 계기를 만들 수 있을 것이란 전망이 나왔다. 한국증권은 19일 의류산업에 대해 "7월 집중호우와 9월 이상기온으로 의류판매가 부진해 3분기 실적은 다소 부진했던 것으로 판단된다"면서 "하지만 4분기에는 소비자배수 상승과 계절적인 요인 등의 영향으로 3분기 부진을 벗어나는 것은 어렵지 않을 것"이라고 예상했다. 다음은 리포트의 주요내용 3분기 매출액은 678억원(-2.3%, yoy), 영업이익은 104억원( 7.5%, yoy)으로 추정되며 우리의 전망치를 소폭 하회한 것으로 파악된다. 3분기 매출부진의 원인은 앞서 언급한 바와 같이 7, 8월 집중호우와 9월까지 지속된 늦더위 때문에 정상적으로 의류 소비가 발생하지 않은 데 있다. 영업이익은 지난해 3분기가 상대적으로 부진했던 점이 기저효과로 작용하여 매출액 감소에도 불구하고 전년동기대비 7.5%정도 증가한 것으로 추정되며 영업이익률은 전반적인 소비자배수 상승과 적중률 (제품 기획력을 바탕으로 재고를 줄이고 총이익률을 높이는 개념) 향상에 힘입어 전년동기 대비 1.4%포인트 개선된 것으로 파악되고 있다. 4분기 실적의 경우 계절적인 성수기 요인 외에도 고급 소재 제품 출시로 볼륨을 증가시키고 소비자배수 상승을 이용해 10-15% 가격인상을 진행 중이기 때문에 외형과 수익성 모두 다시 개선추세로 돌아설 전망이다. 다만, 3분기 매출액이 우리 예상치를 다소 하회한 점을 반영하여 동사의 실적을 감안 목표주가는 2만1500원으로 소폭 하향 조정한다. 투자의견은 매수유지. 3분기 매출액과 매출총이익은 각각 713억원( 3.8%, yoy)과, 389억원( 7.6%)으로 잠정 집계 되었다. 7월 폭우와 9월의 이상 고온에도 불구하고 최근 보유 브랜드들이 속해 있는 아웃도어 스포츠 웨어 시장이 성장 국면을 맞이하고 있는데다 브랜드가 뛰어난 인지도를 확보하고 있기 때문에 3분기에 상대적으로 양호한 실적을 기록할 수 있었던 것으로 파악된다. 실적 호전세는 일종의 소비패턴의 변화에서 비롯된 것이기 때문에 국내 경기 흐름에 상대적으로 자유로울 수 있다는 점에서 확실한 강점을 가졌다고 판단된다. 이러한 양상은 당분간 지속될 것으로 보여 4분기 이후에도 안정적인 매출 성장 및 이익 증가세는 가능할 전망이다. 또한 FnC코오롱이 94.3%의 지분을 보유하고 있는 코오롱패션의 경우도 경기에 덜 민감한 대형마트 중심의 브랜드 유통 전략으로 최근 저가 유통채널 시장의 급성장과 함께 빠르게 성장하고 있는 것으로 파악되고 있다. 올해 남아있는 코오롱패션의 영업권 상각(88억원)이 완료되고 나면 07년부터는 코오롱패션으로부터 약 196억원의 지분법 평가이익이 반영될 예정이기 때문에 FnC코오롱의 07년 EPS 성장율은 95.2%에 달할 것으로 전망된다. 목표주가는 1만9600원. 투자의견은 매수 유지. 3분기 매출액은 359억원(-12.9%, yoy), 영업이익은 43억원( 1.1%, yoy)으로 추정된다. 의류 유통 채널 중 가두점 유통 비중이 약 75%를 차지하고 있는데 3분기 매출부진의 원인은 7월의 집중 호우가 백화점 보다는 가두점 브랜드들에게 더 크게 악영향을 미쳤기 때문이다. 일반적으로 복합 문화공간으로 개념이 확대되고 있는 백화점에 비해 단일 매장 형태로 운영되는 가두점의 경우가 날씨에 더 크게 영향을 받기 때문에 매출 감소폭이 비교적 클 수 밖에 없었던 것으로 보인다. 영업이익은 매출액 감소에도 불구하고 판관비가 감소하면서 지난해 수준은 달성 가능할 것으로 보이며 이 때문에 영업이익률은 전년동기대비 1.6%포인트 정도 상승한 것으로 추정된다. 4분기 외형은 다시 증가세로 돌아설 것으로 전망되는데 그 이유는 `Basic House` 제품이 10월 들어 매출 호조세를 보이고 있으며, 8월 단행한 매장 리뉴얼 효과가 4분기 매출 증가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단되기 때문이다. 또한 `Mind Bridge`, `VOLL` 브랜드가 연말까지 각각 90-95개, 80개로 매장 수를 확대할 계획이라 전 브랜드의 고른 성장이 기대된다. 이러한 효과와 더불어 4분기가 성수기라는 점 등을 고려하면 동사의 실적 회복 기대는 유효하다고 판단되며 올해 연간 15% 이상의 영업이익률을 달성하는데 큰 무리는 없을 것으로 판단된다. 목표주가는 1만6500원. 투자의견 매수. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

한섬 (020000) Handsome Corp. 국내 최고의 브랜드력 보유한 여성의류업체 거래소 섬유의복

누적매출액	3,185억	자본총계	3,802억	자산총계	4,600	부채총계	797억
누적영업이익	637억	누적순이익	558억	유동부채	308억	고정부채	489억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 늘어나 최근 4.7%의 증가율을 기록하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 2003년 21.1%를 고점으로 하향하고 있습니다. 회사의 내부적인 요인에 의해 수익성이 감소했는지, 원가상승에 의한 것인지 살펴보아야 합니다.