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◇한섬(시세분석,외인동향,기업분석)

















[이데일리 지영한기자] 동양종금증권은 6일 한섬이 주요 브랜드들의 확고한 시장지위를 바탕으로 의류시장내에서 경쟁력을 확대하고 있다고 분석했다. 다만 해외진출에 따른 가시적 성과는 장기적으로 지켜볼 필요가 있다고 덧붙였다. 매수의견을 유지했다. 보고서 내용은 다음과 같다. - 4분기 매출액은 한파 및 소비회복에 힘입어 전년 동기대비 23.8% 증가한 1,053억원을 나타냈다. 브랜드별로 보면 SYSTEM, SJSJ, TIME HOMME, MINE이 15%~20%의 성장율을 보였으며 TIME은 이보다 높은22.5%의 높은 매출 성장율을 보였다. 이는 동일한 수혜를 입은 여타 의류업체들 보다 상대적으로 높은 수치이며, 주요 브랜드들의 확고한 시장지위를 바탕으로 의류시장내에서 경쟁력을 보여준 것이라고 할 수 있다. - '04년까지 65%이상의 매출총이익률을 나타냈던 동사는 '05년부터 경기부진으로 인해 아울렛매장 비중의 증가됨으로써(정상가판매율 하락) 매출총이익률이 60%초반대로 악화되었다. 그러나 '05년 4분기에 매촐총이익률이 68.1%로,전년 동기와 비숫한 수준을 나타내면서 정상가판매율이 다시 상승했음을 보여주고 있다. - '06년 연간 실적을 상향 조정한다. ①의류경기 회복을 반영하여 각 브랜드별 매출액 성장율을 상향 조정했으며(SYSTEM과SJSJ가 경기에 민감한 영캐주얼군에 포함되어 있음) ②가격 인상이 예상됨에 따라 매출총이익률도 소폭 조정했다. 결국 고정비 성격이 강한 판관비 부담이 적어짐에따라 영업이익률은 '05년 18.4%에서 '06년 18.9%로 상승하는 것으로 전망했다. 이에 따라 '06년 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 11.7%, 15.0% 증가한 3,398억원과643억원으로 제시한다. 영업외수지부문에서는 사내복지기금및 기부금을 계상하지 않는 것으로 가정함에 따라, 경상이익은 기존 737억원에서 826억원으로 상향 조정한다. -올해를 의류경기가 턴어라운드 되는 시점으로 파악한 각 의류업체들이 가두점을 중심으로 한 점포확장 계획 및 아울렛비중 강화 등 외형성장 전략에 집중하고 있는 반면, 동사는점포 확장보다는 가격 인상 및 노세일 정책 유지를 통해 브랜드 인지도 강화에 중점을 둘 계획이다. 이는 차별화된 브랜드 이미지로 고정 고객층을 형성하고 있는 동사에게는 적합한 전략이라고 판단되며, 백화점들이 매장 수수료를 인상하고 있는 현시점에서 브랜드 파워 강화로 다른업체 대비 유리한 위치를 점할 수 있는 계기가 될 것으로 보인다. - 특히 SYSTEM, SJSJ와 같은 영캐주얼부문과 달리 TIME이 속해있는 커리어캐주얼부문은 시장위축이 장기화되고 있는 가운데 볼륨화 전략에 따른 저가 편중화가 심해지고 있다. 동사는 이러한 시장 상황에서 리딩 브랜드로서 고급화전략을 강화하여 안정된 유통망을 기반으로한 외형성장을 할 계획이다. '05년 10월 홍콩 유통회사 조이스그룹과 SJSJ의 홍콩,중국 수출계약을 맺은 동사는 올해부터 매출액(완사입)이 계상될 예정이며, '05년말 중국 상해에 한섬상무유한공사를 설립하고 SYSTEM의 중국 직진출을 계획하고 있다. 동사의 해외진출에 따른 가시적인 성과는 장기적으로 지켜봐야 할 것으로 판단된다. BUY 유지, TP 22,000원 (한상화 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

한섬 (020000) Handsome Corp. 국내 최고의 브랜드력을 보유한 여성의류업체 거래소 섬유의복

누적매출액	2,839억	자본총계	3,363억	자산총계	4,148	부채총계	785억
누적영업이익	475억	누적순이익	421억	유동부채	282억	고정부채	503억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액은 계속 늘어나 최근에는 결산 대비 9.2% 증가하였습니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 계속 하락하던 중 2002년 14.1%를 저점으로 다시 증가하고 있습니다. 수익성 개선의 원인을 살펴보아야 할 것입니다.