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◆ Report briefing

4Q09 비용 감소로 이익 증가





대우증권은 대교(019680)에 대해 "4Q09 영업이익은 YoY 95.0% 급증한 155억원으로 예상된다. 일반적으로 4Q에 단행되던 급여인상(인상률 2.5~4.5%)이 09년에는 없었고, 학습지 교사의 성과 연동에 따른 수수료 감률 제도가 확산되면서 수익성이 개선된 것으로 파악된다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "올해 성장의 화두는 학습지 부문의 러닝센터의 성공과 신규 사업부문의 이익 확대라고 할 수 있다. 현재 전국에 235개를 운영 중인데, 연말에 600개까지 확장이 완료되고 나면 이론적으로 12만과목 증가(기존 과목 대비 +6.3%) 효과를 기대해 볼 수 있다"라고 밝혔다. 한편 "4Q09 비용 요인 제거와 신규 사업부의 이익 개선을 고려하여 09~10년 실적을 조정하나, 주가는 이러한 긍정적인 변화를 상당부분 반영하고 있는 것으로 보여 중립의견을 그대로 유지한다"라고 전망했다.