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◇대교(019680)

- 4분기 부진한 실적 공표



- 2005년 매출 감소에 따라 수익성 악화



- 2006년 실적개선 기대감은 유효하나, 모멘텀은 제한적인 수준



- 투자판단, 시장수익률로 모멘텀 기다리는 시점





[이데일리 김국헌기자] 한화증권은 15일 대교(019680)에 대해 신규로 분석대상에 편입하면서 `4분기 실적은 부진했지만 올해 실적 개선이 기대돼 모멘텀을 기다리는 시점`이라며 `시장수익률` 투자의견을 제시했다. 다음은 리포트의 주요내용이다. 14일 발표된 4분기 잠정실적은 전년동기대비 매출액 2.3% 증가한 2075억원, 영업이익은 38% 감소한 53억원, 경상이익 56% 감소한 49억원 시현. 시장 전망치를 하회하는 부정적인 실적으로 판단. 매출 증가는 2005년 3분가까지 감소세가 지속된 학습지부문이 회원수 증가로 전년동기대비 1.5% 증가하고 학교와 소빅스 교육사업의 매출증가에 기인. 영업이익 부진은 2005년 10월 임금인상에 따른 노무비 증가와 광고비 등 판관비용의 증가에 기인. 이에 따라 2005년 실적은 매출액은 2.8% 감소, 영업이익은 24% 감소로 부진한 실적 공표. 주력인 눈높이 학습지 부문 점유율(매출액기준)은 2004년 42.2%에서 2005년 39%로 하락하여 전년대비 매출액이 4.2% 감소한 것과 4분기 비용 집행 증가가 실적 부진의 주 요인. 대교는 2006년 목표를 매출액과 영업이익을 전년대비 각각 10.4%, 17.6% 증가한 9000억원,810억원으로 제시. 학습지부문 회원수가 2005년 하반기부터는 회복되는 양상이고 학습지 단가인상(250억원 기여 예상)도 반영된 수치. 당팀은 2006년 영업이익 13% 증가 예상. 2006년 실적 개선 기대감과 신한금융지주 등 보유 투자유가증권의 가치 인정되나 주력부문의 시장점유율 상승 등 반전 모멘텀이 나오기까지는 시장수익률 의견 제시. (박희정 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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