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한해 영업이익 300억인데, 시가총액은 720억대인 제약회사)

((신풍제약))

(신풍제약의 대략적인 투자포인트)

1. 올해부터 한해 영업이익이 300억이상 꾸준히 나올회사인데 반하여,
   2008년 8월 21일기준 시가총액이 720억대로 무지 저평가된 제약회사.

2. 2008년 2분기말 기준 장부상 pbr 이 0.6
   서울본사, 안산공장등의 실제 부동산가치를 감안한 pbr은 0.47

3. 완제의약품 386여품목, 원료의약품 50여품목등
    제품의 포트폴리오가 다양하여 매출의 안정성이 꾸준한 회사.  

4. 대주주및 친인척등 십수명이 꾸준히 자사주식을 매수하는 회사.

5. 지분법이익의 적용을 받는 해외 자회사:
    올해부터 모두 흑자전환.

6. 2008년 상반기실적:  
    매출 893억,.. 영업이익 154억,.. 순이익 73억,...
    상반기 키코옵션손실과, 환손실이 없었을 경우 순이익은 약 90억정도 될것임
    하반기도 회사관계자말로는 상반기정도 매출과 영업이익은  나올것이라합니다.
    하반기도 상반기 정도 매출과, 영업이익이 나오고, 키코손실은 상반기보다 적다고 볼때
    2008년 예상 매출은 1786억안팎, 영업이익은 308억안팎, 순익은 150억안팎정도
    될것이라보입니다.
    신풍제약의 2008년 8월21일기준 시가총액은 720억대로
    올해 예상 per은 4.8정도 됩니다
    키코옵션손실등 환손실이 없었을 경우 상반기순익은 약 20억정도 더 나왔을것입니다.

7. 신풍제약은 제약상장기업중 올해 상반기 매출액기준의로 제약회사중 14위,
    영업이익 기준으론 9위에 해당하는 회사입니다.
    상장 제약회사 영업이익 상위 15위안에 드는 회사의 평균 per가 15안팎,
    pbr이 2.5안팎인것을 생각하면  
    신풍제약의  올해 예상 per는 4.8  pbr은 0.47로
    업계평균에 비하여 per로는 1/3로 저평가
    pbr로는 1/5로 저평가 되어있습니다.

8. 주가희석화요인의 유무:
    전환사채, 신주인수권부사채, 스톡옵션등이 전혀없습니다

9. 주주분포도(2008년 2분기기준)
    대주주및특수관계xxx분..............27.84%
    자사주......................................13.1%
    5%이상 개인 민영관씨 지분..........7.35%
    5%이상 기관지분......................없음
    조금씩 가진기관물량은 있는것같으나, 주가상승에 걸림돌이 될
    5%이상 지분을 가진 기관은 없는것같습니다.

10. 장기성장 보너스재료로, 말라리아 신약개발완료임박:
     전세계 시장 1조5천억대에 이르는
     말라리아 치료약시장에 있어서 치료효과가 기존의 약보다 뛰어난
     효과가 있는 말라리아신약,개발중,, 전세계에서 임상3상중.
     임상3상도 안끝났는데 회사에서는 말라리아약 제조공장 작년에 착공,
     올해 10월완공예정
     작은돈도 아니고,거의 500억에 가까운 자금을 미리 공장짓는데
     투자한 것으로 보아 회사에서는 내부적으로 말라리아신약 성공을
     확신한듯한 느낌. 

     회사 운영진이 바보가 아닌이상 임상3상의 성공의 확신없이
     말라리아 공장건설에 500억 가까이 투자할리가 없어보입니다
     회사관계자말로는 내년초면 거의 임상3상이 끝나고,
     내년중반이후면 초도매출이나올것이라합니다.

11. 개인적인 의견
     신풍제약은 과거 꾸준히 영업이익 200억안팎을 내던 회사로
     올해부터 영업이익 300억에 안착 상장제약회사중 올해 영업이익 9위권의 제약회사로
     발돋음하였는데 주가는 기관의 손절매성매물과, 회사의 ir부족,
     종합주가의부진등이 종합하여 현저히 저평가 상태에 있으나,
     종합주가부진을 생각해서 떨어진, 15위이내의 상장제약회사의 평균 per 15안팎이나,
     평균 pbr 2.5안팎에비하여도
     올해 예상 per 4.8나, pbr 0.47는 신풍제약이 너무저평가가 되어있다고보고,
     장기적으로 실적만으로도 현제의 신풍제약은 업계평균만가더라도
     현주가대비 3배의 상승여력이있고,
     보너스 재료로 회사에서 기대하는 말라리아신약이, 홈페이지의 영상내용처럼
     초도매출 100~200억에서 3~5년내에 매출 2000억까지 간다면
     현주가에서 10배의 주가상승여력도 있을것이라봅니다.