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한라비스테온공조(018880), 투자자는 불편하다.
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지난 23일날 작성한 글입니다. 보유자 입장에서는 별로 탐탁치 않을 글이라 망설이다가 그래도 공부차원에서 올려봅니다.
개인적인 의견일뿐이며 그 어떤 매매스탠스도 없음을 밝혀둡니다.
Comment
다들 아시다시피, 기존 최대주주 지분 비스티온의 69.99%는 한앤컴퍼니 50.5%, 한국타이어 19.49%로
넘어갈 것으로 알려지고 있습니다.
대주주 변화에 따른 시장 우려인데...문제는 현재의 기업가치, 자산가치가 아닙니다.
현재의 공급라인을 그대로 유지할 수 있느냐가 관건입니다.
현재.. 전체 매출 의존도를 살펴보면, 현대차 53%, 포드 22%, 폭스바겐 1.8%, GM 1% 입니다.
리포트에 따르면 이미 현대차는 LF소나타에 공조와 관련 일부 물량을 일본 덴소를 통해 조달을 받으며
공급선을 다변화 하고 있고, 신형 K5역시 덴소가 상당 물량을 수주한 것으로 보입니다.
문제는 현대차는 점차 물량 한라공조로부터의 물량을 줄여나가는 것과 동시에
기존에 한라공조와 공동 R&D했던 것을 바탕으로 공기조화 관련 계열사 설립을 시도할 가능성이 높습니다.
정몽구 회장의 현대차그룹의 운용방식을 보면,
현대차, 기아차, 현대모비스, 현대위아, 현대제철 등 원재료부터 부품, 완성차까지
소위 말해, '쇳물 뽑아 자동차까지'라는 일관생산체제를 일관되게 추구해 왔습니다.
그러한 시각에서 보면, 한라공조 물량 감소, 공급선 다변화..
중장기적으로 자체 공기조화 계열사 설립 및 계열사를 통한 공기조화 사업부 신설 등의 흐름으로
이어질 가능성이 상당히 높습니다.
이미 지난해 12월 한라비스테온공조 박용환 사장은 포드, GM의 CEO와 구매총괄 관계자들을 만나서
설득에 나섰으나 불안정한 지배구조에 상당히 불편해 하고 있는 것으로 나타났습니다.
비스티온이 포드 계열사 임을 감안한다면,
앞으로의 공급선을 얼마나 유지할 수 있을지 장담할 수 없는 상황입니다.
허울뿐인 글로벌 2위의 공기조화 회사... 한라비스테온공조..
앞으로의 관건은 현대차의 공급비중을 얼마나 유지할 수 있을지..
또한, 포드의 물량을 얼마나 유지할 수 있을지..
사모펀드 체재에서 알마나 알차게 R&D와 고급 인력을 유지할 수 있을지.....
그러한 부분이 투자의 관건이 될 것으로 보여집니다.
하단에 리포트 첨부합니다.
http://file.mk.co.kr/imss/write/20150223101717_mksvc01_00.pdf
아래는 나는 주식이다 358회입니다. 위의 내용에 대한 부연 설명이 포함되어 있으니 아래 타임라인 확인하셔서 시청해주시기 바랍니다.
(10:05) OPEC 증산, 평균 45달러 저점 이루어지나?
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