thinkpool

유진증권은 17일 한라공조(018880)에 대해 "3분기 영업이익률 전분기 대비 0.8%p 하락 전망"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 11,000원으로 내놓았다. 유진증권 공정호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 유진증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 11,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 6%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





유진증권은 한라공조(018880)에 대해 "동사의 3분기 실적은 매출액 3,031억원(QoQ -13.1%), 영업이익 56억원(QoQ -26.2%)으로 예상된다. 현대차와 기아차의 생산대수는 계절적 요인과 파업 영향 등으로 전분기 대비 12.2% 감소할 것"라고 분석했다. 또한 유진증권은 "4분기 이후 현대차 그룹의 생산이 본격적으로 증가할 것으로 예상된다. 최근 VW으로 1,700억원 규모의 납품 계약을 체결했으나 2011년 이후 매출 증대에 기여할 것"라고 밝혔다. 한편 "현재 동사 주가는 PER 13.2배, PBR 1.3배, EV/EBITDA 9.6배로 밸류에이션 상 고점에 위치한다. 향후 주가는 밸류에이션에 대한 부담으로 추가 상승 여력 낮은 것으로 판단된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	14728.6	15336.9	12980	-15.37	3030	-13.18
영업이익	824.1	916.9	680	-25.84	140	-28.26
순이익	1003.8	943.5	930	-1.43	170	-58.2

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

유진증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년8월 13,100원까지 높아졌다가 2009년3월 9,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 11,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD(하향)
목표주가	13,260	15,000	11,000

*최근 분기기준

오늘 유진증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 11,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 굿모닝신한증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 15,000원을 제시한 바 있다.

<유진증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090817 HOLD(하향) 11,000 20090518 매수(유지) 11,000 20090310 매수(유지) 9,000 20090105 매수(유지) 10,000 20081114 매수(유지) 11,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090817 유진 HOLD(하향) 11,000 20090806 하나대투 매수 13,000 20090805 대신 매수(상향) 14,000 20090717 굿모닝신한 매수 15,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.