thinkpool

한화투자증권에서 10일 한온시스템(018880)에 대해 "1Q24 Review: 실적 회복 구간 진입"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,500원을 내놓았다.

한화투자증권 김성래 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "1Q 동사 매출액은 2.4조원(+2.7% 이하 YoY) 기록하며 시장 컨센서스에 부합. 계절적 비수기 및 글로벌 고객사 전반의 물량 둔화 등 우려 존재했으나, 긍정적 환율 효과 및 단가 리커버리 등을 통해 1Q 기준 최대 매출을 경신. 2Q 매출은 이번 1Q 매출에서 확인된 바와 같이 2023년 말 기준 510억 달러(약 66조원, 약 6.7년치 매출) 수준의 수주잔고를 바탕으로 매 분기 최대 매출 경신 수준으로 안정적 증가세 기록 전망. 또한, 인력 효율화, 물류비 절감, 단가 리커버리 등 고강도 수익성 개선 Action Plan 또한 계획대로 진행 중이며, 인력 효율화 관련 일회성 비용 발생에 따른 인건비 증가 또한 2Q부터 점진적으로 감소세로 전환되며 운영비용 전반의 안정화 기대. 결국, 동사 실적 개선의 관건은 1) 영업 비용 중 비현금성 비용인 감가상각비 증가와 2) 영업외 비용에서의 이자비용 증가 수준이 결정할 것으로 판단."라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "1Q Re-Win 수주가 지난해 연간 Re-Win 수주 규모를 초과한 부분은 동사의 안정적 고객 기반을 확인. 현대차그룹 북미 전기차 신공장 물량 공급의 3Q 본격화, 1Q에 확인된 BMW 매출 및 향후 메르세데스-벤츠 MMA 플랫폼 향 물량 공급 증가 등은 고부가가치 중심 Mix 효과 통해 동사 매출 성장 및 수익성 개선 가시화할 전망. 따라서 현재의 de-rating 요소 해소될 것."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 7,500원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 8,900원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 5,500원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2024.05.10 목표가 7,500 투자의견 BUY

- 2024.04.24 목표가 7,500 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.05.10 목표가 7,500 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2024.05.10 목표가 5,700 투자의견 중립 미래에셋증권

- 2024.05.10 목표가 8,500 투자의견 BUY 현대차증권

- 2024.05.10 목표가 7,400 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권