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KB증권에서 10일 한온시스템(018880)에 대해 "운반비 절감되면서 수익성 개선"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 8,000원을 내놓았다.

KB증권 강성진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "1Q24 영업이익은 653억원(+8.5% YoY, +22.6% QoQ)을 기록해 시장 컨센서스를 0.4% 상회하고, KB증권의 기존 전망을 17.0% 하회. EBITDA 마진율은 9.3%로 1년전 대비 0.7%p 개선되었는데, 가장 큰 기여는 운임 하락에 따른 운반비 절감(매출액 대비 0.9%p 절감). 한편 영업이익이 KB증권의 예상을 하회한 것은 전기차를 중심으로 고객들의 수요가 전반적으로 부진했기 때문. 2024년 영업이익 전망치를 3,735억원 (+34.7% YoY)으로 기존 대비 8.4% 하향. 전기차 수요 및 주요 고객의 수요를 조정했기 때문. 다만 1Q24에 성장이 크게 둔화되었던 매출액은 기수주한 신규 프로그램들이 매출액을 발생시키면서 2Q24 이후 영업손익에 기여할 전망."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "목표주가를 8,000원으로 11.1% 하향하나, 투자의견은 기존과 동일한 Buy로 유지. 2024년 및 2025년 영업이익 전망치를 8.4%, 8.8% 하향 조정한 것을 반영해 목표주가를 낮췄음. 최근 공시된 유상증자 계획(2024년 8월 3일 기준 6,515만주)에 따른 주식수 증가효과도 반영. 목표주가는 DCF방식(WACC 6.0%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 28.4배, implied P/B 1.68배, 5월 9일 종가 기준 상승여력은 40.4%."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년7월 12,000원까지 높아졌다가 2024년2월 9,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 8,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 8,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 8,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 5,500원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.05.10 목표가 8,000 투자의견 BUY

- 2024.02.07 목표가 9,000 투자의견 BUY

- 2023.10.24 목표가 11,000 투자의견 BUY

- 2023.07.24 목표가 12,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.05.10 목표가 8,000 투자의견 BUY KB증권

- 2024.05.10 목표가 6,500 투자의견 NEUTRAL 하나증권

- 2024.05.07 목표가 7,700 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권

- 2024.05.07 목표가 8,000 투자의견 BUY 다올투자증권