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DS투자증권에서 15일 한온시스템(018880)에 대해 "바닥을 딛는 해"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,500원을 내놓았다.

DS투자증권 최태용 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 DS투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

DS투자증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "4Q23P 잠정 매출액 2.5조원(+5% 이하 YoY)으로 분기 최대 매출을 갱신했으나 영업이익은 533억원(-48.9%)으로 컨센서스를 -34.2% 하회. 2024F 매출액 9.9조원(+3.6%), 영업이익 3,380억원(+22%)를 전망. 2H24부터 1) 현대차그룹 미국 전동화 공장 조기 가동, 2) 메르세데스 차세대 플랫폼 MMA향 전동 컴프레서 공급으로 매출 성장이 기대. 공장 가동 시점이 당겨진 만큼 감가상각비 인식이 빨라지겠으나 수익성 제고 방안 효과가 본격화되며 이익이 개선될 전망. 1H24 내 500명 추가 감축이 마무리됨에 따라 인건비가 개선을 기대. 물류비도 단가 인하 계약 체결로 2Q24부터 반영될 예정. 24F OPM 3.4%(+0.5%p)를 전망."라고 분석했다.

또한 DS투자증권에서 "중장기적으로는 xEV향 매출 비중은 유럽 프리미엄 고객군을 중심으로 확대될 전망. 2023년 말 기준 수주잔고는 510억 달러로 7년치 매출에 해당. 이중 내 메르세데스, BMW 합산 21%를 차지. 각 3% 내외의 낮은 매출 비중을 기저로 독일 3사 신규 수주의 90% 이상이 xEV 수주인 점 감안 시 해당 고객사향 빠른 성장 및 믹스 구조의 지속적인 개선을 기대. 다만, 목표주가는 7,500원으로 기존 대비 11.8% 하향. 가이던스 대비 EV 업황 둔화에 따른 전동화 매출 비중 확대가 지연되는 영향. 금융비용 부담도 지속되는 만큼 안정적인 이익을 위한 개선이 필요한 시점."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 DS투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 7,500원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 9,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 6,800원을 제시한 바 있다.

[DS투자증권 투자의견 추이]

- 2024.02.15 목표가 7,500 투자의견 BUY

- 2023.11.30 목표가 8,500 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.15 목표가 8,500 투자의견 매수(유지) 신한투자증권

- 2024.02.15 목표가 7,500 투자의견 BUY DS투자증권

- 2024.02.15 목표가 8,500 투자의견 BUY 현대차증권

- 2024.02.15 목표가 8,400 투자의견 BUY(유지) 하이투자증권