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- 전기차 시대 자동차 열관리 중요성 ↑
- 성장·주주친화정책 지속할 인수주체 중요

한국투자증권은 19일 한온시스템(018880)에 대해 자동차 공조의 중요성이 커지는 상황에서 대주주 지분 매각이란 대형 이벤트 기대감까지 더해졌다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 1만9000원을 유지했다.

향후 자동차 열관리(공조)의 중요성이 커질 전망이다. 김진우 한국투자증권 연구원은 “전기차·자율주행 시대에 모터·반도체·충전 등으로 공조 영역이 확대 중”이라며 “차량 원가 내 공조 부품 가격도 꾸준히 상승하고 있다”고 분석했다. 이어 “검증된 제품 공급사가 제한적이라 수익성도 높게 유지될 전망”이라고 설명했다. 공조모듈 가격은 올해 1분기 기준으로 2016년 대비 7.9%, 압축기 가격도 7.1% 상승했다.

한온시스템의 대주주 지분 매각이란 대형 이벤트를 앞두고 인수 주체에 대한 기대감도 부각되는 시점이다. 6월 예비 입찰 이후 이르면 8월말 입찰 진행 예정이다. 김 연구원은 “인수 주체에 따라 향후 성장성과 전략이 달라질 수 있어 입찰 강도·흥행 여부에 따라 주가 변동성이 커지고 있다”며 “현재 발레오·말레 등 경쟁사의 관심이 긍정적”이라고 판단했다. 동종 업계 3~4위 경쟁사가 인수할 경우 현재 1위인 덴소와 비슷한 점유율이 가능하다.

한편 한국투자증권은 한온시스템의 지난 2분기 영업이익을 1023억원으로 예상했다. 전년 동기 대비 흑자전환에 성공하지만 시장 전망치는 하회할 것이라는 전망이다. 김 연구원은 “차량용 반도체 부족으로 주요 고객사들의 가동률이 하락했다”며 “미국 등 주요 국가의 자동차 시장 회복세는 지속됐지만 매출비중 13%로 두번째 주요 고객사인 포드의 2분기 생산이 절반 수준으로 줄었기 때문”이라고 분석했다.