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- 관련종목들 가운데서 변동폭은 낮지만 수익률은 커 - 관련종목들 상승 우위, 기계업종 +0.77% - 증권사 목표주가 13,200원, 현재주가 대비 18% 추가 상승여력 - 외국인/개인 순매수, 기관은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.12%로 적정수준 - 거래비중 기관 39.13%, 외국인 40.18% - 주가, 거래량, 투심 모두 적정주순 - 주요 매물구간인 12,400원선이 저항대로 작용

관련종목들 가운데서 변동폭은 낮지만 수익률은 커 13일 오전 10시40분 현재 전일대비 1.37% 오른 11,100원을 기록하고 있는 한온시스템은 지난 1개월간 2.78% 상승했다. 동기간 동안 변동성을 나타내는 지표인 표준편차는 1.2%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 한온시스템의 월간 주가수익률은 상당히 높았던 반면에 변동성은 가장 낮았다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 한온시스템의 위험을 고려한 수익률은 2.3을 기록했는데, 가장 낮은 변동성을 보여주면서 위험대비 수익률은 가장 높은 수준을 유지했다. 다만 코스피업종의 위험대비수익률인 7.2보다는 낮기 때문에 업종대비 성과가 좋았다고는 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 한온시스템이 속해 있는 코스피업종은 기계지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 따라서 코스피업종에 투자하고 있다면 지수대비 안전하면서도 높은 상승률을 기록하고 있는 것이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
현대엘리베이	1위	2.5%	4위	1.6%	4위	0.6
두산중공업	2위	1.9%	1위	4.0%	2위	2.0
두산밥캣	3위	1.7%	3위	2.2%	3위	1.2
두산인프라코어	4위	1.6%	5위	-2.1%	5위	-1.3
한온시스템	5위	1.2%	2위	2.8%	1위	2.3
기계	-	1.0%	-	2.8%	-	2.8
코스피	-	0.8%	-	5.8%	-	7.2

관련종목들 상승 우위, 기계업종 +0.77%

이 시각 현재 관련종목들도 상승이 우세한 가운데 기계업종은 0.77% 상승중이다.

두산중공업	5,520원 ▲30(+0.55%)	현대엘리베이	68,400원 ▲1900(+2.86%)
두산인프라코어	5,120원 ▼30(-0.58%)	두산밥캣	33,250원 ▲250(+0.76%)

증권사 목표주가 13,200원, 현재주가 대비 18% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 한온시스템의 평균 목표주가는 13,200원이다. 현재 주가는 11,100원으로 2,100원(18%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 이베스트투자증권의 유지웅 에널리스트가 " 4Q19 Preview: 합병으로 인한 외형성장 , 전년 동기 대비 마그나 열관리사업부 인수로 인한 외형성장세가 부각될 것으로 보여진다. 다만 인수관련 비용, 중국과 유럽을 중심으로 나타난 기존 한온시스템의 ICE(내연기관) 전용 매출의 감소세가 일부 존재해 영업이익은 전년 동기 대비로는 소폭 감소세가 나타날 것으로 보인다. …" (이)라며 투자의견 HOLD(유지)에 목표주가: 12,000원을 제시했고, KB증권의 강성진. 배세호 에널리스트가 " 4Q19 Preview - 1년 전 영업이익의 높은 기저가 부담 , 4Q19 한온시스템의 영업이익이 전년동기대비 감소할 것으로 예상하는 이유는 전년동기 높았던 영업이익률에 따른 기저효과다. 4Q18 영업이익률은 9.7%로, 2018년 평균 영업이익률 7.3%보다 월등히 높았던 바 있다. KB증권이 영업이익 전망치를 하향한 것은 비전통고객에 대한 매출액 증가율 가정치를 기존 +82.0%에서 +67.0% (이상 YoY)로 낮췄기 때문이다.…" (이)라며 투자의견 BUY에 목표주가: 14,500원을 제시했다.

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 7.23%로 업종평균 상회. PER은 23.41로 업종평균보다 높으며, PBR은 3.06으로 다소 높은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 한온시스템은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 상대적으로 높은 상태를 보이고 있는 가운데, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	한온시스템	두산인프라코어	현대엘리베이	두산중공업	두산밥캣
ROE	13.1	12.2	-	0.2	9.4
PER	23.4	4.8	-	162.5	9.9
PBR	3.1	0.6	-	0.2	0.9
기준년월	2019년9월	2019년9월	2019년9월	2019년9월	2019년9월

상장주식수 대비 거래량은 0.12%로 적정수준 최근 한달간 한온시스템의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.12%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.28%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 39.13%, 외국인 40.18% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 40.18%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 39.13%를 보였으며 개인은 20.24%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 41.27%로 가장 높았고, 기관이 39.89%로 그 뒤를 이었다. 개인은 18.3%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가, 거래량, 투심 모두 적정주순

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 특정 방향으로의 추세는 확인되지 않고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루는 약세국면에서 단기적으로 반등이 나오고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 12,400원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 12,400원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 12,400원대는 전체 거래의 24.7%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 12,650원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 12,400원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 12,400원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.