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KB증권에서 27일 한온시스템(018880)에 대해 "4Q19 Preview - 1년 전 영업이익의 높은 기저가 부담 "라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 14,500원을 내놓았다.

KB증권 강성진. 배세호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "4Q19 한온시스템의 영업이익이 전년동기대비 감소할 것으로 예상하는 이유는 전년동기 높았던 영업이익률에 따른 기저효과다. 4Q18 영업이익률은 9.7%로, 2018년 평균 영업이익률 7.3%보다 월등히 높았던 바 있다. KB증권이 영업이익 전망치를 하향한 것은 비전통고객에 대한 매출액 증가율 가정치를 기존 +82.0%에서 +67.0% (이상 YoY)로 낮췄기 때문이다."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4Q19 한온시스템의 매출액은 1.9조원 (+20.6% YoY, +4.5% QoQ), 영업이익은 1,440억원 (-7.5% YoY, +34.7% QoQ), 지배주주 당기순이익은 1,005억원 (+10.6% YoY, +33.3% QoQ)을 각각 기록할 전망이다."라고 밝혔다.

한편 "한온시스템에 대한 투자의견을 Buy로 유지하나 기존 대비 3.3% 하향된 14,500원의 목표주가를 제시한다. 목표주가를 하향한 것은 비전통 고객 매출액 증가속도에 대한 가정치를 변경해, 4Q19 및 2020년 영업이익 전망치를 기존 추정 대비 각각 11.5%, 10.8% 하향조정했기 때문이다. 한온시스템의 투자포인트는 현금흐름 개선과 피M&A 가능성이다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년12월 14,000원이 저점으로 제시된 이후 2019년2월 15,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 14,500원으로 다소 하향조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 14,500원은 전체 컨센서스 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 17,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 이베스트투자증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 12,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2019.12.27 목표가 14,500 투자의견 BUY

- 2019.02.14 목표가 15,000 투자의견 BUY(유지)

- 2018.12.17 목표가 14,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2019.12.27 목표가 14,500 투자의견 BUY KB증권

- 2019.11.26 목표가 15,000 투자의견 BUY(유지) NH투자증권

- 2019.11.07 목표가 13,000 투자의견 HOLD KTB투자증권

- 2019.11.07 목표가 14,500 투자의견 BUY(유지) 유안타증권