thinkpool

- 위험대비 수익률 -2.8로 상위권, 업종지수보다 높아 - 관련종목들은 일제히 하락, 기계업종 +0.76% - 증권사 목표주가 15,300원, 현재주가 대비 42% 추가 상승여력 - 기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.21%로 적정수준 - 거래비중 기관 32.49%, 외국인 44.65% - 주가, 거래량, 투심 모두 적정주순 - 주요 매물구간인 11,800원선이 저항대로 작용

위험대비 수익률 -2.8로 상위권, 업종지수보다 높아 13일 오후 2시25분 현재 전일대비 4.39% 오른 10,700원을 기록하고 있는 한온시스템은 지난 1개월간 8.55% 하락했다. 동기간 동안에 주가움직임의 위험지표인 표준편차는 3%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 한온시스템의 주가가 월간기준으로 선방하는 모습을 보이면서 변동성도 적정한 수준을 유지했다. 최근 1개월을 기준으로 한온시스템의 위험을 고려한 수익률은 -2.8을 기록했는데, 주가는 약세를 보이고 있지만 위험대비 수익률은 상위권에 머물러 있다. 또한 코스피업종의 위험대비수익률 -3.0보다도 높았기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 한온시스템이 속해 있는 코스피업종은 기계지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 즉, 업종등락률이 마이너스지만 지수에 비해서는 안전하게 선방하는 모습이라고 할 수 있다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
현대엘리베이	1위	4.7%	3위	-11.4%	1위	-2.4
현대건설기계	2위	4.0%	5위	-33.5%	5위	-8.3
한온시스템	3위	3.0%	2위	-8.6%	2위	-2.8
두산인프라코어	4위	2.4%	1위	-8.2%	3위	-3.4
두산중공업	5위	2.2%	4위	-13.4%	4위	-6.0
기계	-	2.2%	-	-9.8%	-	-4.4
코스피	-	1.2%	-	-3.7%	-	-3.0

관련종목들은 일제히 하락, 기계업종 +0.76%

이 시각 현재 관련종목들은 일제히 하락하고 있으나 기계업종은 0.76% 상승중이다.

두산중공업	11,000원 ▼200(-1.79%)	두산인프라코어	8,190원 ▼90(-1.09%)
현대건설기계	77,800원 ▼1100(-1.39%)	현대엘리베이	82,900원 ▼700(-0.84%)

증권사 목표주가 15,300원, 현재주가 대비 42% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 한온시스템의 평균 목표주가는 15,300원이다. 현재 주가는 10,700원으로 4,600원(42%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 KB증권의 강성진,정혜정 에널리스트가 " WLTP 도입 여파 등으로 일시 부진한 실적 예상, Q18 부진한 영업이익을 전망하는 것은 일부 고객의 출하 지연과 신규 고객 관련 비용 증가 가능성 때문이다. 지난 9월 유럽의 자동차 신차 판매는 전년동월대비 23.5% 급감했다. 9월부터시행된 WLTP (세계표준화자동차측정방식; World harmonized light vehicle test procedure)의 적용으로 연비 및 배출가스 인증이 지연되었기 때문이다. 언론보도에 따르면 Volkswagen Golf의 경우 인증을 받는 데만 9월 한 달이 소요된 것으로 보인다. 한편, 신규 고객(현대기아, Ford外 고객)으로부터의 수주가 늘어나면서 초기 비용이 예상보다 많이 발생했을 가능성도 있는 것으로 판단한다…" (이)라며 투자의견 BUY(유지)에 목표주가: 14,000원을 제시했고, 이베스트투자증권의 유지옹 에널리스트가 " 시장 컨센서스 하회 예상 , 한온시스템의 3Q18 실적은 매출액 1.39조원(YoY +3.8%), 영업이익은 881억원(YoY -12.5%)를 기록하며 시장 기대치를 하회할 것으로 예상한다. 특히 영업이익은 시장 컨센서스인 1,112억원을 약 20% 가량 하회할 것으로 추정되는데, 3Q18은 전통적인 비수기 영향과 더불어 유럽 지역에서의 WLTP 도입에 따른 신차 launching 지연, 국내공장 조업일수 하락, 미국시장 주요 supplier 들의 부진이 일시적으로 작용했기 때문이다…" (이)라며 투자의견 Buy (maintain)에 목표주가: 15,000원을 제시했다.

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 7.9%로 업종평균 상회. PER은 19.8로 업종평균보다 높으며, PBR은 2.73임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 한온시스템은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 가장 높은 수치를 나타내고 있는 가운데, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 적정한 수준를 유지하고 있다.

	한온시스템	두산인프라코어	현대엘리베이	두산중공업	현대건설기계
ROE	13.8	10.3	2.8	-1.9	2.6
PER	19.8	4.7	92.5	-	19.0
PBR	2.7	0.5	2.6	0.2	0.5
기준년월	2018년6월	2018년6월	2018년6월	2018년6월	2018년6월

기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) 11월9일부터 전일까지 외국인이 2거래일 연속 순매도했다. 4주간을 기준으로 보면 기관이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 최근에는 순매수량이 줄어들고 있음에도 불구하고 822,930주를 순매수했고, 개인들도 매수반전의 모습을 보이며 517,219주를 순매수했다. 반면 그 동안 외국인은 매도 우위를 지속하면서 1,340,149주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.21%로 적정수준 최근 한달간 한온시스템의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.21%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 6.34%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 32.49%, 외국인 44.65% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 외국인이 44.65%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 32.49%를 보였으며 개인은 22.85%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 외국인 비중이 38.29%로 가장 높았고, 기관이 35.3%로 그 뒤를 이었다. 개인은 26.4%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가, 거래량, 투심 모두 적정주순

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 특정 방향으로의 추세는 확인되지 않고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 11,800원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 11,800원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 11,800원대는 전체 거래의 20%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 12,500원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 11,800원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 11,800원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

[포인트검색]

11월13일14시25분 :한온시스템(주) 현금ㆍ현물 배당 결정
11월13일14시25분 :한온시스템(주) 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)