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- 실적향상 및 사업다각화에 성공할 것

시세분석 외인동향 기업분석



◇웅진씽크빅(시세분석,외인동향,기업분석)

-성인교육 기업 지캐스트 등 지분 인수 관련 MOU 체결









-성인 시장으로의 사업 다각화..`긍정적`











(윤효진 애널리스트)



[이데일리 손희동기자] 우리투자증권은 27일 웅진씽크빅(,,)에 대해 "지분참여를 통해 성인교육 시장에 진출함으로 인해 향후 실적향상 및 사업다각화 측면에서 긍정적 이라고 판단한다"고 밝혔다. 다음은 리포트의 주요내용 웅진씽크빅은 7급·9급 공무원시험과 각종 국가고시 및 임용고시 등을 준비하는 성인수험생 대상 교육업체인 지캐스트(온라인 강의)와 한성연합(한교고시학원의 오프라인), 그리고 교재 출판업체인 새롬출판 등 3개사의 통합회사 지분 75%에 참여할 예정이다. 지분 참여 금액은 1차 실사 후 187억원으로 파악되는데, 이 금액은 2차 실사 완료 후 변동될 여지가 있다. 각 사에 대한 지분 참여율 역시 2차 실사 완료 후 변동될 수 있으나, 현재로서는 한성연합 지분 45%와 지캐스트 및 새롬출판 지분 75% 이상으로 하여 3개사 통합지분 기준 75%를 웅진씽크빅이 인수할 계획이다. 웅진씽크빅과 제휴를 맺게 되는 3개사는 대주주가 같은 관계회사로 연간 2만7000명의 오프라인 수강생과 8만3000명의 온라인 회원을 보유하고 있다. 오프라인 학원업체인 한성연합(한교고시학원)은 성인고시 시장 1위 업체로 노량진에 네 개의 학원을 보유하고 있으며, 법원·검찰직 전체 채용인원 중 80% 이상의 합격자를 배출한 바 있다. 또 온라인 서비스업체인 지캐스트는 온라인 성인고시 시장점유율 1위를 기록 중이다. 3개사는 통합 기준으로 2005년 매출액 262억원, 영업이익 45억원을 기록하였다. 금번 지분 참여가 웅진씽크빅의 향후 실적 및 사업 다각화에 긍정적이라고 판단한다. 즉, 3개사의 통합 실적이 웅진씽크빅의 지분법평가이익에 기여함에 따라 동사의 2006년 EPS가 약 4% 상승할 수 있으며, 웅진씽크빅이 기존에 집중했던 초등 및 유아 시장을 넘어 성인교육 시장과 온라인 시장으로 사업을 다각화한다는 점에서 긍정적일 것으로 평가한다. 단, 이 계약은 아직 MOU 단계에 있기 때문에 인수 금액 및 인수 지분율이 확정되지 않았다. 따라서 지분 인수에 따른 실적 조정은 추후에 가능할 전망이다. 2006년 3개사의 영업이익 합이 2005년 수치인 45억원에 그친다고 보수적으로 가정해도 금번 인수로 인해 웅진씽크빅의 EPS는 4% 상승하게 된다. 참고로 웅진씽크빅의 가중평균자본비용(WACC)이 6.7%인데 반해 금번 투자의 투하자본수익률(ROIC)은 3개사의 2005년 영업이익 기준으로도 14%에 달해 WACC를 크게 상회한다. 단, 실적에 반영되는 때는 2차 실사 후 계약이 완전히 체결된 시점일 것으로 전망된다. 한편 국내 자격증 및 공무원고시 수험 시장은 현재 약 1조원 규모로 추정된다. 현재 이 시장은 대규모 교육업체의 진출이 미미하고, 오프라인 학원 위주로 지역적으로만 발달되어 있어 향후 온라인의 비중이 확대될 가능성이 높다. 또한 7급·9급 국가직 공무원시험 응시 인원이 2005년 25만명으로 최근 5년간 연 25%의 성장률을 기록해 온 점을 보면, 온·오프라인 성인수험 시장의 성장성은 밝다고 평가된다. 또한 시장 다각화 면에서 긍정적으로 평가된다. 웅진씽크빅은 초등학생 시장을 주력으로 하여 최근 5년간 유아 시장으로 시장을 확대해 왔다. 그러나 대체로 오프라인 시장 중심의 영업을 하였으며, 온라인 컨텐츠는 오프라인 비즈니스의 보조 수단으로 사용하였다. 웅진씽크빅은 금번 성인수험 시장 진출로 연령층 및 매체면에서(오프라인에서 온라인으로) 사업 포트폴리오를 다양화하게 된다. 이는 장기 성장성 확보, 출판 부문과의 시너지 효과, 그리고 웅진씽크빅의 브랜드력 강화면에서 긍정적으로 여겨진다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

웅진씽크빅 (016880) Woongjin ThinkBig 국내 1위의 학습지 업체 거래소 음식료, 서비스업

누적매출액	5,666억	자본총계	1,879억	자산총계	3,336	부채총계	1,456억
누적영업이익	411억	누적순이익	296억	유동부채	1,110억	고정부채	346억

수익성 분석의견 동 기업의 매출액이 일시적으로 감소하였으나 다시 증가추세로 접어들며 최근 5666.6억원을 기록하고 있습니다. 그리고 12개월간 영업이익률도 일시적으로 감소하였으나 최근 7.3%를 기록하며 증가하고 있습니다. 수익성 증가의 원인을 분석 해 볼 필요가 있습니다.