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동양증권은 웅진닷컴(16880)에 대해 2002년 매출액 성장 및 판관비 감소에 따른 영업이익률 개선이 기대된다며 투자의견을 '적극 매수'로 유지했다. ▶ 투자의견 : '적극매수' 유지 ▶ 2002년 이후 매출 상향 올해 1월과 2월 학습지 매출은 각각 386억원, 375억원으로 이는 작년 306억원, 317억원 대비 향상된 실적이다. 이는 교육시장이 일정 연령대의 인구를 주요 target market으로 한다는 점에서 성장률을 보수적으로 잡았었는데, 인구수는 크게 증가하지 않아도 개별 회원의 서비스에 대한 양적 증가가 있다는 점을 간과한 것에 따른 것이다. 따라서, 이러한 시장 성장성을 감안시, 올해 동사의 예상 매출은 약 5,800억원에 이를 전망이다. ▶ 순운전 자금 축소에 따른 FCF 개선 매출 향상 및 비용 축소 노력에도 불구하고, 매출 중 45%정도를 차지하고 있는 출판사업부문의 매출채권 회전율이 낮은데 따른 운전자금부담이 컷다. 그로 인해 영업상 현금흐름 개선에도 불구하고, FCF가 크게 개선되지 못했음. 그러나, 올해부터 출판물 판매결제방식을 카드결제방식으로 대폭 전환하여 순운전 자금부담도 크게 축소될 전망이다. ▶ 부채비율 개선, 계열사 실적 지속 개선 또한, 올해 안에 사채 100억원을 전액 상환할 예정이어서 부채비율은 90%수준까지 낮아질 전망이다. 이외에도 웅진코웨이(17.4%), 웅진코웨이개발(10%), 웅진식품(20%)등 주요 지분법 평가 대상 계열사의 실적 개선이 부각되고 있어 이를 반영시, 올해 동사의 실적 향상에 크게 기여할 것으로 예상된다.

웅진닷컴 A16880   거래소 /소형 (액면가 : 500)    * 04월 05일 08시 18분 데이터    현재가 9,380  시가 9,450  52주 최고 10,450  전일비 ▼ 170  고가 9,800  52주 최저 2,690  거래량 836,460  저가 9,340  총주식수 35,626,158