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신대양제지 장기 하락하더니 오늘 거래 좀 붙는군요.

최근의 원재료 가격안정세를 인지한 선취매의 등장으로 해석할 수 있을듯 합니다.

지금 시가총액이 290억.

순자산은 장부가치로 706억 (08년 6월말) 인데

보유토지의 장부가치가 해당 공시지가 447억원보다 285억원 적은 162억원으로 되어 있으니

실질적으로 순자산은 991억원은 쳐줄만 하네요. 이를 적용한 PBR 0.29 정도..

상반기 영업이익 38억에 당기순이익 33억원. 현재 PER 4.4 정도..

이 회사의 손익구조는 원재료인 폐골판지 가격의 큰 영향을 받습니다..

지난 7월에 톤당 18.5만원으로 사상최고가를 찍었던 폐골판지 가격이

9월 10일 기준으로 16만원까지 꽤 큰폭으로 떨어졌군요.

제품 가격이 4월에 인상된 현재 가격 39만원대..

원재료 가격 최근시세 16만원대.. 그리고 상반기의 수율 0.75가 그대로 유지된다는 가정하에서

단위당 판가 대비 단위당 원재료비의 스프레드가

약 17.7만원으로 상반기의 13.8만원보다 약 3.8만원 확대됩니다.

연간 생산 및 판매량을 전년도 및 상반기 수준인 50만톤으로 가정한다면

현재의 가격구조 하에서는  상반기 월평균 6억원의 영업이익 대비 15억원이 개선된

월간 21억원의 영업이익이 가능하며 이는 연간 240억원대의 영업이익이 가능하다는

결론이 도출됩니다. 

인건비 및 기타비용의 증가가능성을 고려하더라도 

신대양제지가 내년도에 200억원대의 영업이익과

150억원대의 당기순이익을 낼 가능성이 높다는 결론이지요.

원재료 가격이 7,8월에 고점을 찍은것을 고려할 때

3분기 (7~9월) 의 실적은 전분기 대비 개선될것으로는 예상되지 않으나 

4분기부터의 실적개선은 볼만할것 같습니다.

간단히 계산해본 EXCEL 파일을 첨부합니다.. 한번 연구해보세요 ^^

관건은 원재료인 폐골판지 가격의 안정세 입니다만 현재로서는 긍정적이지 않은가 싶군요.

장투해서 돈 많이 버세요 ~