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- 관련종목들 사이에서 변동성 높아도 수익률은 낮아 - 관련종목들도 일제히 하락, 의약품업종 -2.55% - 증권사 목표주가 27,000원, 현재주가 대비 34% 추가 상승여력 - 기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.44%로 적정수준 - 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 19.1% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 22,600원선이 저항대로 작용

관련종목들 사이에서 변동성 높아도 수익률은 낮아 6일 오후 12시40분 현재 전일대비 1.96% 하락하면서 20,050원을 기록하고 있는 환인제약은 지난 1개월간 12.64% 하락했다. 동기간 동안에 변동성을 나타내는 지표인 표준편차는 2.1%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 환인제약의 월간 변동성이 주요종목군 내에서 가장 낮은 수준을 유지했지만, 주가가 마이너스를 기록하면서 주가등락률 또한 가장 낮았다는 것을 의미하기도 된다. .최근 1개월을 기준으로 환인제약의 위험을 고려한 수익률은 -6.0을 기록했는데, 변동성은 가장 낮았지만 주가가 하락했기 때문에 위험대비 수익률은 가장 저조한 수준을 나타냈다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률 4.6보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 환인제약이 속해 있는 코스피업종은 의약품지수보다 변동성과 수익률이 모두 낮은 모습을 보여주고 있다. 다시 말해서 동업종의 탄력이 떨어지면서 업종상승률도 미진했다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
JW중외제약	1위	6.5%	1위	67.1%	1위	10.3
일동제약	2위	4.2%	3위	5.4%	3위	1.2
한독	3위	3.7%	2위	9.8%	2위	2.6
보령제약	4위	2.5%	4위	-2.1%	4위	-0.8
환인제약	5위	2.1%	5위	-12.6%	5위	-6.0
의약품	-	2.1%	-	10.6%	-	5.0
코스피	-	0.6%	-	2.8%	-	4.6

관련종목들도 일제히 하락, 의약품업종 -2.55%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 하락하면서 의약품업종은 2.55% 하락하고 있다.

일동제약	19,450원 ▼100(-0.51%)	보령제약	46,350원 ▼600(-1.28%)
JW중외제약	27,400원 ▼1700(-5.84%)	한독	29,100원 ▼900(-3.00%)

증권사 목표주가 27,000원, 현재주가 대비 34% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 환인제약의 평균 목표주가는 27,000원이다. 현재 주가는 20,050원으로 6,950원(34%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 하나대투증권의 이알음, 신동하 에널리스트가 " 향후 이익 정상화 기대, 일회성 비용을 제외한 환인제약의 영업이익률은 19.3% 수준으로 도입품목(앨러간 보톡스와 필러)에 의한 원가상승을 감안하더라도 상당히 긍정적인 수준으로 하반기 실적 개선 기대감은 여전히 유효하다고 판단된다..." (이)라며 투자의견 매수에 목표주가: 28,000원을 제시했고, SK증권의 하태기 에널리스트가 " 1분기 악화된 수익성은 2분기 회복 전망, 1분기 영업실적은 매출액이 22.8% 증가한 349억원, 영업이익은 35.1% 감소한 37억원을 기록했다. 매출액은 당리서치 추정치 337억원보다 증가했지만 영업이익은 추정치 57억원을 크게 밑돌았다. 이는 1분기 중에 직원 격려금이 15억원 지급되었고, 주총에서 승인된 퇴직임원 퇴직연금 13억원이 비용처리 되었기 때문이다..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 26,500원을 제시했다.

2월12일에 환인제약 4/4분기(2014년10월~12월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
4/4분기	326.0억	57.0억	47.0억
직전분기 대비	14.4% 증가	1.1% 증가	4.9% 증가
전년동기 대비	40.3% 증가	31.9% 증가	211.3% 증가

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 19.49%로 업종평균 상회. PER은 27.12로 업종평균보다 낮으며, PBR은 2.3임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 환인제약이 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 낮은 수준이지만, 반대로 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR은 상대적으로 높은 수준이라고 할 수 있다.

	환인제약	일동제약	보령제약	한독	JW중외제약
ROE	8.5	2.1	7.5	6.4	1.0
PER	27.1	71.5	32.2	21.7	203.3
PBR	2.3	1.5	2.4	1.4	2.1
기준년월	2014년3월	2014년3월		2014년3월	2014년3월

기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) 4월30일부터 전일까지 기관이 2거래일 연속 순매도를 보였다. 4주간을 기준으로 보면 기관이 방향성있는 매매를 하면서 67,308주를 순매수했고, 개인들도 매수반전의 모습을 보이며 99,775주를 순매수했다. 반면 그 동안 외국인은 매도 우위를 지속하면서 167,083주를 순매도했다. 상장주식수 대비 거래량은 0.44%로 적정수준 최근 한달간 환인제약의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.44%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 4.07%를 나타내고 있다. 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 19.1% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 67.12%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 19.1%를 보였으며 외국인은 13.76%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 66.81%로 가장 높았고, 기관이 17.38%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 15.79%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 수렴하는 추세 변곡점에 도달하고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 22,600원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 22,600원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 22,600원대는 전체 거래의 15.3%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 23,150원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 22,600원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제1매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 22,600원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

[포인트검색]

환인제약(주) 영업(잠정)실적(공정공시)
4월20일 :