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- 관련종목들 가운데 변동폭 커도 수익율은 낮아 - 관련종목들도 일제히 하락, 전기가스업업종 -1.21% - 증권사 목표주가 35,500원, 현재주가 대비 48% 추가 상승여력 - 외국인과 기관은 순매도, 개인은 순매수(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.27%로 적정수준 - 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 25.33% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 34,650원선이 저항대로 작용

관련종목들 가운데 변동폭 커도 수익율은 낮아 10일 오후 1시5분 현재 전일대비 1.44% 하락하면서 23,950원을 기록하고 있는 한국전력은 지난 1개월간 8.59% 하락했다. 같은 기간동안 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 1.5%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 한국전력의 월간 변동성이 작았던 만큼 주가등락률도 상대적으로 낮았다는 것을 의미한다. 최근 1개월을 기준으로 한국전력의 위험을 고려한 수익률은 -5.7을 기록했는데, 변동성은 상대적으로 낮지만 주가가 약세를 보였기 때문에 위험대비 수익률은 가장 저조한 모습을 나타냈다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률 -0.8보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 좋지 않았다고 할 수 있다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 한국전력이 속해 있는 코스피업종은 전기가스업지수보다 변동성과 등락률이 모두 높은 모습이다. 업종등락률이 마이너스지만 시장보다는 탄력이 있고, 흐름도 좋다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
한국가스공사	1위	2.8%	3위	0.6%	3위	0.2
SGC에너지	2위	2.1%	5위	-8.6%	4위	-4.1
부산가스	3위	1.8%	1위	16.8%	1위	9.3
한국전력	4위	1.5%	4위	-8.6%	5위	-5.7
서울가스	5위	1.2%	2위	1.7%	2위	1.3
전기가스업	-	1.3%	-	-6.0%	-	-4.6
코스피	-	1.6%	-	-1.3%	-	-0.8

관련종목들도 일제히 하락, 전기가스업업종 -1.21%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 하락하면서 전기가스업업종은 1.21% 하락하고 있다.

SGC에너지	36,000원 ▼1000(-2.70%)	부산가스	61,200원 ▼200(-0.33%)
서울가스	91,800원 ▼1200(-1.29%)	한국가스공사	32,900원 ▼500(-1.50%)

증권사 목표주가 35,500원, 현재주가 대비 48% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 한국전력의 평균 목표주가는 35,500원이다. 현재 주가는 23,950원으로 11,550원(48%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 메리츠증권의 문경원 에널리스트가 " 4Q20 Preview: 무서운 V자 반등, 2021년 영업이익 전망 크게 하향(4.0조원→1.5조원). 1)연료비연동제로 인한 ASP 하락, 2)유가 상승, 3)기저발전기 발전용량 감소, 4)석탄이용률 하락 등의 요인. 연료비 연동제 하에서, 동사의 실적은 원자재 가격이 V자로 반등 시작할 때 악화. …" (이)라며 투자의견 BUY에 목표주가: 32,000원을 제시했고, 하나금융투자의 유재선 에널리스트가 " 원가보다 늦게 덜 오르는 요금, 이례적인 원가 절감이 나타난 2020년과 비교하면 2021년은 실적 측면에서 기대감을 낮춰도 좋을 전망. 원자재 가격과 영업비용의 시차가 5~6개월이지만 전기요금과의 시차는 8~9개월이기 때문에 원가 상승 국면에서 스프레드 축소가 나타나게 됨. 3분기까지 기준연료비 대비 실적연료비 인하분으로 매출이 감소하는 한편 원가는 연초부터 점진적으로 상승할 것. 4분기 연료비 조정단가 상승이 기대되지만 올해 실질적인 전기 요금 인상은 없을 전망. …" (이)라며 투자의견 Buy에 목표주가: 39,000원을 제시했다.

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 0.74%로 업종평균 수준. PBR은 0.27로 다소 낮은편

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 한국전력은 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR이 가장 낮은 상태를 보이고 있으며, 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER은 상대적으로 적정한 수준를 유지하고 있다.

	한국전력	서울가스	SGC에너지	한국가스공사	부산가스
ROE	-2.5	-	-	0.3	8.9
PER	-	-	-	236.0	7.2
PBR	0.3	-	-	0.6	0.6
기준년월	2019년9월	2019년9월	2019년9월	2019년9월	2019년9월

상장주식수 대비 거래량은 0.27%로 적정수준 최근 한달간 한국전력의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.27%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.2%를 나타내고 있다. 기관투자자의 거래참여 높아, 거래비중 25.33% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 60.83%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 25.33%를 보였으며 외국인은 11.3%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 60.6%로 가장 높았고, 기관이 25.2%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 11.63%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 중기 추세선이 하락반전한 이후에 저항선 역할을 하며 단기반등을 억제하고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 34,650원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 34,650원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 34,650원대는 전체 거래의 14.5%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 33,600원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 상승을 전개하고 있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 33,600원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 33,600원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.