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[투데이리포트]한국전력, "총체적 원가 증가 …" HOLD(유지)-KB증권
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| KB증권에서 10일 한국전력(015760)에 대해 "총체적 원가 증가 확인 - 요금 전가 난망"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 48,000원을 내놓았다. KB증권 강성진, 정혜정, 안예원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing KB증권에서 한국전력(015760)에 대해 "동사의 1Q17 영업이익이 전년동기대비 감소한 가장 큰 원인은 IPP로부터의 전력구입 증가와 에너지가격 상승 때문. 기저발전 증설에 따른 고정비 증가 및 SMP에 잘 드러나지 않는 석탄 발전단가 상승 (+28.2% YoY, 연료비 영향 +5,199억원 YoY) 등이 1Q17 실적에서 확인되었고, 이는 시장 컨센서스에 반영될 것"라고 분석했다. 또한 KB증권에서 "4월 CPI 상승률은 1.9%를 기록. 2017년 들어 계속 유지되고 있는 2% 전후의 CPI 상승률은 공공요금 인상에 불리하다. 별도 영업이익은 적자를 기록했지만 요금인상 요인은 정산조정계수 인하 (발전자회사와의 고통 분담)로 해소될 가능성아 높다"라고 밝혔다. 한편 "CPI 상승률이 높아진 이상, 공공요금 환경이 우호적이었던 2016년의 연평균 조정 PBR (0.55X)과 현재 조정 PBR (0.44X)의 비교는 무의미하다. 1Q17 별도 당기순이익이 전년대비 69.6% 감소함에 따라 배당에 대한 고민도 필요해졌다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2016년5월 80,000원까지 높아졌다가 2017년2월 48,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 48,000원으로 제시되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수 | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 57,500 | 72,000 | 48,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 48,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 72,000원을 제시한 바 있다. |
| <KB증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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