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[투데이리포트]한국전력, "점증하는 리스크에 …" TRADING BUY(DOWNGRADE)-미래에셋대우
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| 미래에셋대우에서 4일 한국전력(015760)에 대해 "점증하는 리스크에 부진한 실적까지"라며 투자의견을 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 56,000원으로 내놓았다. 미래에셋대우 류제현, 김충현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'TRADING BUY(DOWNGRADE)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 56,000원은 직전에 발표된 목표가 80,000원 대비 -30% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 15%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 미래에셋대우에서 한국전력(015760)에 대해 "3Q16 영업이익은 4조 4,242억원(1.9% YoY)으로 부진했다. 이는 컨센서스(4조 6,711억원) 및 당사 추정치(4조 8,456억원)를 하회하는 것이다. 전력구입단가 하락에도 불구(-19.4% YoY) 정비 증가, 지진에 따른 원전 가동 중지(월성 1~4호기)로 인해 전력구입량이 18.2% YoY 상승하며 원가 부담 요인으로 작용했다"라고 분석했다. 또한 미래에셋대우에서 "향후 이익과 관련한 가장 큰 변수는 누진제 개편이다. 거론되고 있는 방안은 단계 축소(6단계 --> 3단계)와 최고 구간 격차 축소(11.7배 --> 3배)이다. 이 방안이 현실화된다면 2.8조원의 영업이익 하락이 예상된다. 관건은 원가 이하의 최저 구간 요금 인상과 산업용 요금 인상 여부이다. 누진제 개편이 불가피한 상황에서 어느 정도 동사의 이익을 보전할 수 있느냐는 향후 정책의 스탠스를 가늠해 볼 수 있는 잣대가 될 것"라고 밝혔다. 한편 "향후 누진제 개편(11월~12월경 결정)을 포함한 요금 정책의 방향성과 석탄가격에 대한 불확실성이 당분간 변동성은 지속될 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 미래에셋대우의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 80,000원이 고점으로, 반대로 70,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 56,000수준으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 68,929 | 80,000 | 56,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 미래에셋대우에서 발표된 'TRADING BUY(DOWNGRADE)'의견 및 목표주가 56,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 18.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 80,000원을 제시한 바 있다. |
| <미래에셋대우 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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