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시세분석 외인동향 기업분석



◇아가방(시세분석,외인동향,기업분석)

-구조조정 성과 나타나고 있어







-3분기 영업이익 역대 최대 달할 듯



(송준덕 애널리스트)



[이데일리 손희동기자] 삼성증권은 14일 아가방(,,)에 대해 "낮은 밸류에이션이 투자의 매력을 더하고 있어 현 주가는 저점 매수를 위한 좋은 기회"라며 목표주가 4만8700원과 투자의견 매수를 유지했다. 다음은 리포트의 주요내용 아가방의 2분기 매출액은 296억원으로 전년비 3.7% 증가하였고, 영업이익과 순이익은 흑자로 돌아섰다. 이는 아가방이 수익성 낮은 점포를 정리하고, 중국 등 해외 아웃소싱 비중을 높여 원가구조를 개선시키는 등 수익성 위주의 경영에 주력하고 있기 때문이다. 전분기 대비 실적이 감소한 것은 통상적으로 2분기 및 4분기가 재고조정 및 할인판매로 비수기에 해당하기 때문이므로 우려할 만한 것은 아니다. 아가방의 상반기 기준 영업이익률은 전년도 4.3%에서 6.4%로 2.1%p 개선됐다. 올해 경영목표가 6~7% 사이인 점을 고려할 때 이는 달성도 가능할 듯 보인다. 2007년 영업이익률 목표는 10%인데, 현재의 28% 수준의 중국 아웃소싱 비중이 내년도 50%까지 늘어난다면 충분히 달성 가능할 것으로 판단된다. 재고가 142억원 수준으로 낮아 성수기인 3분기에는 영업실적 호전이 예상된다. 이는 3분기에 재고를 낮추기 위한 할인판매 비중이 크게 낮아지는데다 판매단가 및 수익성 높은 추/동 시즌 제품에 대한 대리점의 선주문이 이뤄지는 계절적 성수기에 해당하기 때문이다. 이에따라 아가방의 3분기 영업이익은 70억원을 상회, 사상 최대 실적을 달성할 것으로 전망된다. 이는 3분기가 계절적 성수기일 뿐만 아니라 월마트에 납품하는 수익성 높은 유기농 제품의 비중도 높아질 것으로 예상되기 때문이다. 중장기적인 관점에서도 정부의 출산장려책으로 인한 영업환경 개선과 내실 위주의 경영으로 인한 수익성 회복이 기대된다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

아가방 (013990) Agabang 유아용 의류/용품 제조업체 코스닥 유통

누적매출액	1,569억	자본총계	692억	자산총계	1,033	부채총계	340억
누적영업이익	79억	누적순이익	69억	유동부채	119억	고정부채	221억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 2004년을 저점으로 감소추세에서 증가추세로 돌아선 모습입니다. 그리고 12개월간 영업이익률은 일시감소하였으나 최근 5%로 호전되었습니다. 수익성의 호전이 어떠한 이유에서인지 살펴보아야 하겠습니다.