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LG투자증권은 계룡건설(13580)에 대해 2001년 고성장에 이어 2002년에는 안정적인 성장세를 보일 것으로 기대된다며 목표가격을 15,400원, 투자의견을 '매수'로 제시했다. ▶ 목표가격 : 15,400원, 투자의견: '매수' 제시 ▶ 적정주가 15,400원으로 50% 상승 여력 2002년 실적을 기준으로 한 계룡건설의 PBR은 0.6배로 LG건설업 평균 0.5배 보다 조금 높은 수준이지만, PER은 3.2배, EV/EBITDA는 0.5배로 LG건설업 평균인 4.8배과 4.2배 보다 현저히 저평가 되어 있다. ▶ 2001년 고성장, 2002년 안정 성장 계룡건설의 2001년 매출액은 4,428억원으로 39.9%의 고성장세를 보였는데, 이는 대전 노은 및 관저 지구의 주택건설 자체 사업이 완공되었고, 도급 건축공사가 57%나 증가하였기 때문이다. 2001년 수주는 토목 2,683억원, 건축 2,103억원 등 총 5,713억원으로 2000년 대비 90% 증가하는 호조세를 보였다. 그러나 높아진 베이스 효과로 2002년 매출액은 4.9% 증가한 4,646억원에 그칠 전망이다. ▶ 이익의 증가율은 2002년부터 둔화되나 수익성 지표는 건설업계 평균 상회 2002년 영업이익과 경상이익은 378억원과 415억원으로 전년 대비 각각 3.8%, 7.2%의 증가에 그칠 것으로 예상된다. 그러나 계룡건설의 영업이익율, 경상이익률, ROE, ROA, ROIC는 각각 8.1%, 8.9%, 20.0%, 9.1%, 38.4%로 LG건설업 평균인 6.7%, 5.8%, 9.8%, 4.2%, 12.4%를 크게 상회하고 있다. 또한 1998년 48억원의 순현금 구조로 전환된 이후 순현금 규모는 지속적으로 증가하여 2001년에는 610억원에 이어 2002년에는 731억원으로 확대될 것으로 예상된다. 2001년 말 기준으로 장단기차입금은 123억원에 불과하며 현금성 자산은 733억원을 보유하고 있다.