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◇동양기전(시세분석,외인동향,기업분석)

- 목표주가 6,000원으로 매수의견 제시



- 2006년 큰 폭의 외형성장세 시현할 것으로 전망



- 선물환거래를 통해 원/달러 환율하락으로 인한 수익성 하락에 대하여 헤지



- 영업외수지 큰 폭으로 개선될 전망

(엄승섭 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] 메리츠증권은 15일 동양기전이 올해 큰 폭의 외형성장세를 시현할 것으로 전망했다. 영업외수지 개선에도 관심을 가질 것을 조언했다. 투자의견은 매수. 보고서 내용은 다음과 같다. 동사에 대한 목표주가를 6,000원, 투자의견을 매수로 제시한다. 동사에 대한 목표주가는 동사의 최근 10년간의 EV/EBITDA 평균인 7.5배와 2006년 추정실적을 기준으로 산정하였다. 이러한 목표주가는 2006년 추정실적 기준으로 PER 9.1배, PBR 1.2배 수준으로 적정한 것으로 판단된다. 동사의 매출처인 GM대우 및 두산 인프라코어의 영업호조로 동사의 매출액 역시 큰 폭으로 증가할 것으로 추정된다. 또한 동사의 신규 매출처 개발 역시 동사의 외형성장에 기여할 것으로 전망된다. 동사 역시 여타 수출관련 업체들과 마찬가지로 원/달러 환율하락으로 인하여 원가율이 높아질 수밖에 없는 상황이다. 그러나 동사는 2005년 말 기준으로 5,000만 US $의 선물환매도 잔고를 보유하고 있다. 이로 인하여 비록 원/달러 환율하락으로 인한 원가율이 높아지더라도 영업외수익 발생으로 어느 정도 만회가 가능할 것이다. 2005년의 경우 일회성 비용 발생으로 영업외수지 적자를 시현하였다. 그러나 2006년에는 이러한 일회성 영업외비용 발생이 없을 것으로 예상되며, 지분법 평가수지 역시 흑자로 전환될 것으로 영업외수지가 크게 개선될 것으로 전망된다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

동양기전 (013570) Dongyang Mechatronics Corp. 자동차부품, 유압기기, 산업기계 생산업체 거래소 운수장비

누적매출액	2,759억	자본총계	1,130억	자산총계	1,821	부채총계	690억
누적영업이익	140억	누적순이익	101억	유동부채	598억	고정부채	91억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 최근 12%증가를 기록하며 지속 증가추세에 있습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 늘었다가 2002년 6%를 고점으로 하락하고 있습니다. 수익성이 떨어진 이유가 일시적인 것인지 업종이 성숙기에 접어들어 추세적으로 그럴 것인지 확인해 볼 필요가 있습니다.