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◇화승알앤에이(시세분석,외인동향,기업분석)

- 2분기 실적 양호할 듯, 지난해부터 글로벌 현지화 성과 나타나









- 주가 할인 요인 희석, 하반기 이후 지분법이익 확대 예상





(최대식 애널리스트)



[이데일리 지영한기자] CJ투자증권은 11일 화승알앤에이의 2분기 실적이 양호할 것으로 전망했다. 글로벌 현지화 성과도 나타나고 있다는 분석이다. 밸루에이션이 저평가 상태에 있어 '매수' 투자의견을 유지한다는 설명이다. 보고서 내용은 다음과 같다. 환율 하락과 2분기 완성차 판매 위축에도 불구하고 직수출 및 현지법인에 대한 수출 증가에 힘입어 2분기 실적이 양호할 것으로 예상된다. 이 회사는 지난해부터 TRW(폴크스바겐), DCX 등에 대한 직수출과 현지법인 매출이 큰 폭으로 증가하고 있으며 올 1분기에도 추세가 이어져 현지법인 포함 해외거래선에 대한 직수출 금액은 272억원으로 전년동기비 117.6% 급증했다. 2000년대 들어 자동차부품사업 역량 강화 등 사업구조 개편을 추진하는 과정에서 글로벌 현지화에 적극 나섰고 지난해부터 가시적인 성과가 나타나고 있다. 2분기 실적 추정치는 매출액 1,325.9억원, 영업이익 43.9억으로 1분기 대비 큰 폭으로 실적이 개선될 것으로 예상된다. 상반기 지분법이익은 당사 전망치에는 다소 못 미칠 것으로 예상되지만 1분기 지분법손실에서 2분기에는 지분법이익으로 전환이 예상되며 하반기에는 미국 앨라배마법인 적자 폭 축소와 베트남 현지법인(비나)의 실적 개선에 힘입어 지분법이익 증가가 기대된다. 전일 종가(1만 3,850원) 기준으로 PER 5배, PBR 0.6배에 불과해 업종 평균대비 크게 저평가되어 있으며 ‘매수’의견을 유지한다. 그 동안 주가 할인 요인이었던 ㈜화승은 지난해초 화의에서 조기졸업한데 이어 지난해 하반기 차입금 구조조정을 마무리하면서 올해 들어 실적이 개선되고 있다. 지난해 ㈜화승은 143억원의 영업 흑자를 기록했으며 올 1분기에도 54억원의 흑자를 달성했다. ㈜화승의 실적 개선과 화승 비나의 3공장 완공, CM(뉴 싼타페) 투입에 따른 미국 앨라배마공장의 가동률 상승 등에 힘입어 내년부터는 지분법이익 규모가 확대될 것으로 예상된다. 그 동안 그룹 차원에서 추진해 왔던 비주력사 매각과 자동차부품사업 역량 강화, 글로벌 현지화에 따른 투자 확대의 가시적인 성과가 조금씩 나타나고 있어 중장기적 관점에서 긍정적 시각이 유효한 것으로 판단된다. ＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

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