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-주가 하락폭이 컸으나 심리적 요인이 크게 작용


-CB 발행 물량, 우려할 만한 수준 아님


-영업이익률의 큰 폭 개선보다는 ROE 상승에 무게를


-투자의견 ‘Buy’유지, 목표가격 23,000원으로 상향




[이데일리 지영한기자] 한양증권은 25일 화승알앤에이에 대해 높아진 부품업체의 밸류에이션을 반영해 목표가격을 2만3000원으로 상향했다. 한양증권은 최근 주가 하락은 심리적 요인이 크게 작용했고, 전환사채(CB) 발행 물량도 우려할 수준이 아니라고 설명했다. 리포트 주요 내용은 다음과 같다. ◇화승알앤에이(013520) 주가는 고점대비 26.6% 하락. 시장 리스크 확대, 전환사채 물량 부담, 환율 불안정 등이 주가 하락 유도. 그러나 기업의 내재가치는 여전히 긍정적. 단기변수에 민감하기 보다는 장기추세에 비중을 두어야시할 시점 CB가 전력적으로 전환된다면 단기적으로 수급에 부정적일 수 있음. 하지만 발행규모가 50억원이라는 점과 동사의 성장 스토리를 감안하면 수급을 악화시킬 정도는 아니라고 판단. 상품매출 비중이 크기 때문에 매력적인 OP마진을 기대하기 어려움. 그러나 수출제비용 및 RnD 투자 비중이 낮아지면서 점진적인 수익성 개선은 기대해 볼만. 한편 상품매출 비중 확대 및 지분법 이익 증가는 EPS를 높이며 ROE을 상승시켜 주주이익을 극대화시킬 수 있음. 코스닥 시장의 변동성이 크게 확대됐으나 동사의 자산가치, 수익가치는 시장가치를 크게 하회하고 있음. 전반적으로 높아진 부품업체의 Valuation을 반영하여 목표가격을 23,000원으로 상향조정하며 투자의견 ‘Buy’를 유지함.이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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