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◆ Report briefing

기대 이상의 실적, 더 기대되는 2024년

메리츠증권에서 한화에어로스페이스(012450)에 대해 "2023년 방산부문이 호실적을 기록함에 따른 높은 기저에도 불구, 동사는 지상 방산부문 최소 20%의 연간 매출액 성장과 수출 비중 50%(2023년 37%)의가이던스를 제시. 작년과 달리 금년도에는 폴란드향 K9과 천무의 인도가 공백기 없이 이뤄질 예정(연간 K9 60문 이상/천무 30문 이상)이며, 이집트향 K9 개발 매출에 더해 연말 호주향 레드백 소량 반영이 예정대로 이뤄질 시 무리 없이 달성 가능할 것으로 예상. 방산부문의 성장에 더해 동사는 차세대발사체 개발사업 입찰을 통해 우주사업에 대한 의지 피력 중. 기존 2월 말 우선협상대상자 선정, 3월 내 체계종합기업 최종 확정이 예정되어 있었으나 한국항공우주의 불참으로 유찰된 상황. 단독 입찰에 따른 재공고가 이뤄진 상황으로 동사는 재입찰을 통해 체계종합 기업 선정 가능성 높음. 누리호 체계종합에 이어 차세대발사체까지 담당하게 될 경우, 국내 발사체 시장에서 우위를 선점할 가능성 높음. 하반기 중 미국의 스페이스 X 상장 가능성이 제기되는 중으로, 국내 발사체 기업 또한 관심도 증대될 가능성 높아 긍정적인 주가 흐름을 기대."라고 분석했다.

또한 메리츠증권에서 "4Q23 매출액은 3.4조원(QoQ +73.7%/ YoY +32.6%), 영업이익은 2,895억원(QoQ +152.4%, YoY +79.6)을 기록, 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 20% 이상 상회. 항공우주 부문의 적자와 한화비전의 이익률 하락에도 불구, 지상방산 부문의 호실적을 바탕으로 시장의 기대치를 상회. 이는 폴란드향 K9의 인도 재개 및 천무의 최초 인도(각 18문/17문)에 더해 120mm 자주박격포, 화생방 정찰차 등 수익성 높은 국내 양산사업 집중의 결과. 또한 유럽/중동 지역의 전쟁 장기화로 인해 글로벌 탄약/유도무기 부족현상 이어지고 있어, 3Q에 이어 당분기 또한 한화방산의 호조가 이어진 것으로 판단."라고 밝혔다.