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KB증권에서 3일 한화에어로스페이스(012450)에 대해 "기대했던 방산부문 수주는 이월됐으나 모멘텀은 유효"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 45,000원을 내놓았다.

KB증권 정동익 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한화에어로스페이스(012450)에 대해 "기대했었던 한화디펜스의 방산부문 수출계약은 결국 해를 넘기게 됐다. 하지만 입찰경쟁에서 탈락하거나 프로젝트 자체가 취소된 것이 아니라 결과발표가 지연되고 있는 상황이라는 측면에서 모멘텀 자체는 여전히 유효한 것으로 판단된다. 비호복합 인디아 및 사우디아라비아 수출 (각각 3.0, 0.4조원), K9 자주포 UAE 수출 (약 0.5조원 규모) 등이 그 대상이다."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "한화에어로스페이스의 2019년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 6,893억원 (+2.1% YoY), 영업이익 428억원 (-21.8% YoY, 영업이익률 2.5%)을 기록할 전망이다. "라고 밝혔다.

한편 "한화에어로스페이스에 대한 6개월 목표주가를 기존 48,000원에서 45,000원 (12M Fwd. BPS ？ Target PBR 0.89배)으로 6.3% 하향 조정한다. 새로 제시하는 목표주가는 무위험 이자율 1.38%, 시장위험프리미엄 5.93%, 베타 1.00, 영구성장률 1.61%, Sustainable ROE 6.68% 등을 가정한 PBR-ROE 모델로 산정했다. 목표주가 하향 조정에도 불구하고 29.1%의 상승여력을 확보하여 투자의견은 Buy를 유지한다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년5월 40,000원까지 내려갔다가 2019년8월 48,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 45,000원으로 한단계 하향조정되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 45,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 11.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 BNK투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 54,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2020.01.03 목표가 45,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.12.04 목표가 48,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.08.26 목표가 48,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.07.03 목표가 43,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.01.03 목표가 45,000 투자의견 BUY(유지) KB증권

- 2019.12.24 목표가 50,000 투자의견 BUY(유지) 신한금융투자

- 2019.12.04 목표가 52,000 투자의견 BUY(유지) IBK투자증권

- 2019.11.21 목표가 51,000 투자의견 BUY 현대차증권