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한국투자증권에서 17일 S-Oil(010950)에 대해 "3Q24 Preview: 아무도 알기 어려운 유가"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

한국투자증권 최고운 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "3분기 적자전환하며 시장 컨센서스를 하회할 전망. 턴어라운드에 대한 확신을 주기에 4분기는 아직 부족. 이번에는 저유가 전망이 틀렸을 가능성에 더 주목할 필요. 다만 S-Oil의 2025F PBR은 0.7배까지 하락해 팬데믹 초기보다 밸류에이션 매력이 높아졌음. 유가가 60달러대까지 찍었던 만큼 고유가에 대한 기대감은 사라졌음. 재고래깅 효과는 이미 주가에 반영된 일회성 손실. 오히려 현재 주가에서는 내년 미국 경기 둔화에 대한 우려나 화석연료 수요의 피크아웃 가정이 틀렸을 때의 업사이드를 고민할 필요가 있음. 또한 샤힌 프로젝트 투자부담으로 인해 배당 여력이 축소된 것은 아쉽지만, 중장기적인 정유-화학 통합 시너지까지 저평가받는 것은 과도하다는 점에서 매수 의견을 유지"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "3분기 매출액은 8.8조원(-2% YoY, -8% QoQ), 영업손실은 2,718억원(OPM -3%)으로 추정. 사업부문별 영업이익은 정유 -4,515억원(적자지속 QoQ), 윤활기유 1,533억원(+5%), 화학 264억원(-76%)으로 예상. 9월 평균 두바이유 가격은 6월 대비 배럴당 9달러 하락했고 원/달러 환율도 3% 빠졌음. 대규모 재고관련 손실이 예상되는 한편 정제마진 역시 예상보다 부진. 이에 따라 정유 사업의 적자폭은 전분기대비 3천억원 이상 확대될 전망. 윤활기유 부문이 꾸준히 좋은 이익 흐름을 보여주고 있지만 예상치 못했던 정유 시황 변동성은 만회하기 어려웠음"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년10월 110,000원까지 높아졌다가 2024년7월 100,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 90,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 90,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 74,000원을 제시한 바 있다.

[한국투자증권 투자의견 추이]

- 2024.10.17 목표가 90,000 투자의견 매수

- 2024.07.29 목표가 100,000 투자의견 매수

- 2024.07.17 목표가 100,000 투자의견 BUY

- 2024.04.29 목표가 110,000 투자의견 매수

- 2024.04.19 목표가 110,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.10.17 목표가 90,000 투자의견 매수 한국투자증권

- 2024.10.14 목표가 85,000 투자의견 BUY 하나증권

- 2024.10.10 목표가 85,000 투자의견 BUY SK증권

- 2024.10.10 목표가 82,000 투자의견 BUY 하이투자증권