thinkpool

한화투자증권에서 3일 S-Oil(010950)에 대해 "승자독식을 위한 밑바탕이 될 COTC"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 75,000원을 내놓았다.

한화투자증권 윤용식 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "2026년 상업생산을 목표로 COTC 설비와 스팀 크래커 건설을 진행중. COTC는 2014년 ExxonMobil이 처음 상업설비에 적용했으며, 2019년 이후 중국에서 본격적으로 확대. 그러나 이들의 화학 제품 전환율은 40~50%에 불과해 전환율이 70%에 달하는 S-Oil의 TC2C(Thermcal Crude to Chemical) 기술과 큰 차이가 있음. TC2C는 최신 촉매 기술의 적용으로 정유 부산물인 Slurry oil과 LCO를 스팀 크래커의 원료로 활용할 수 있을 뿐만 아니라 IMO 2020 규제에 대응할 수 있는 VLSFO도 생산돼 수익성 확보에 용이할 것으로 기대. S-Oil은 Saheen 프로젝트 이후 화학제품 생산 비중이 25%까지 확대되어 복합정제마진이 4.5$/b 개선될 것으로 전망한 바 있음"라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "목표주가는 기존 8.5만원 → 7.5만원(-12%)으로 하향조정. 목표주가 수정은 업황 부진에 따른 실적추정치와 Target Multiple 하향에 의해 이루어졌음. 현재 단기 반등을 예상하기 어려운 정유/화학 업황이지만, 다운사이클에서 변화를 이루어내지 못한다면 결국 도태될 뿐임. 대규모 투자를 통해 포트폴리오 전환을 이루고 있는 동사는 업황 반등시 상대적으로 높은 이익체력을 가질 수 있으며 다운사이클에서 밸류에이션 방어에도 유리할 것으로 판단하기에 투자 의견 BUY를 유지."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 75,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 18.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권은 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 66,000원을 제시한 바 있다.

[한화투자증권 투자의견 추이]

- 2024.09.03 목표가 75,000 투자의견 BUY

- 2024.07.29 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2024.04.29 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2024.02.28 목표가 85,000 투자의견 BUY

- 2023.10.31 목표가 85,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.09.03 목표가 75,000 투자의견 BUY 한화투자증권

- 2024.08.02 목표가 100,000 투자의견 매수(유지) IBK투자증권

- 2024.07.30 목표가 110,000 투자의견 BUY 유안타증권

- 2024.07.30 목표가 90,000 투자의견 매수 SK증권